一直以來，A股醫(yī)藥企業(yè)高企的銷售費用為市場所詬病。按照Wind行業(yè)為統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)，A股328只醫(yī)藥股中，有118只個股在2019年的銷售費用率超過30%，占比近36%。作為原創(chuàng)藥企的百奧泰，其在2019年的銷售費用率更是超過2203.55%，位列藥企的榜首。另一個維度，銷售費用的增長情況也同樣值得關(guān)注。經(jīng)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，吉藥控股、ST百花等5股的銷售費用較2018年的支出同比翻倍。

118股銷售費用率超30%

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月17日，A股醫(yī)藥股板塊共有328只個股，有118股2019年的銷售費用率超30%，占醫(yī)藥股數(shù)量的比例約35.98%。具體來看，118股中，有41只個股2019年的銷售費用率在30%-40%之間，有42股的銷售費用率在40%-50%之間，其余35股在2019年的銷售費用率則超過50%，占醫(yī)藥股的比例約10.67%。

銷售費用率超50%的醫(yī)藥股中，廣生堂、一品紅、大理藥業(yè)、龍津藥業(yè)等個股“上榜”。百奧泰系118股中銷售費用率最高的醫(yī)藥股，其2019年的銷售費用率達(dá)到2203.55%。百奧泰主要從事創(chuàng)新藥和生物類似藥的研發(fā)、生產(chǎn)業(yè)務(wù)，用于治療腫瘤、自身免疫性疾病、心血管疾病以及其他危及人類生命或健康的重大疾病。年報顯示，百奧泰2019年營業(yè)收入為70萬元，當(dāng)年銷售費用約1542.48萬元。

對于公司銷售費用率高的原因，北京商報記者致電百奧泰董秘辦公室進(jìn)行采訪，不過對方電話并未有人接聽。一位資深醫(yī)藥行業(yè)人士認(rèn)為，一般而言，創(chuàng)新藥由于需要學(xué)術(shù)推廣，其銷售費用通常高于仿制藥。

緊隨百奧泰之后的則是翰宇藥業(yè)，該股2019年的銷售費用率為96.48%，國農(nóng)科技則以76.77%的銷售費用率位列醫(yī)藥股的第三。2019年銷售費用率超30%的118股中，貴州三力、三友醫(yī)療、南新制藥、百奧泰、特寶生物均為“2020級”新生。而國農(nóng)科技的“資歷”最老，該股于1991年上市。

5股銷售費用翻倍

據(jù)Wind數(shù)據(jù)計算，328只醫(yī)藥股中，有68股在2019年的銷售費用超10億元，華潤三九、白云山、步長制藥等8股2019年銷售費用的開支更是在50億元以上。此外，有244只個股在2019年的銷售費用支出較2018年有所增加。其中，88股2019年的銷售費用支出較2018年增加數(shù)額超億元，上海醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、白云山、太極集團(tuán)等9股的銷售費用增加數(shù)額超過5億元，上海醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥等5股在2019年的銷售費用支出則較2018年增加超10億元。其中，上海醫(yī)藥也是醫(yī)藥股中唯一一只2019年銷售費用超百億元的個股。

按照Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，特寶生物、中珠醫(yī)療、康德萊、海南海藥等26股2019年的銷售費用較2018年的數(shù)額同比增加超五成。萬澤股份、盈康生命、ST百花、吉藥控股、大博醫(yī)療5股2019年的銷售費用則較2018年同比翻倍。數(shù)據(jù)顯示，吉藥控股2019年的銷售費用約1.38億元，較2018年的0.38億元同比增長263.62%。增幅最大的是萬澤股份，其在2019年的銷售費用較2018年同比增長超7倍。

投融資專家許小恒在接受北京商報記者采訪時表示，一般而言，藥企的銷售費用普遍較高。銷售費用是醫(yī)藥行業(yè)一直在想方設(shè)法進(jìn)行“財務(wù)造假”的一個重要指標(biāo)，因此這一問題也常常被監(jiān)管重點關(guān)注。

復(fù)星醫(yī)藥成“廣告王”

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝稱，藥企銷售費用構(gòu)成名目較多，包括銷售人員薪酬、日常行政費用、市場及業(yè)務(wù)推廣等。北京商報記者也注意到，這些醫(yī)藥股中，廣告宣傳推廣費是不少藥企銷售費用項目下的重頭戲。

Wind數(shù)據(jù)顯示，328只醫(yī)藥股中，有278股披露了2019年廣告宣傳推廣費(以下廣告宣傳推廣費均指銷售費用項下)。278股中，有25股2019年的廣告宣傳推廣費的花銷超10億元。復(fù)星醫(yī)藥2019年的廣告宣傳推廣費更是達(dá)到75.41億元，位列已公布廣告宣傳推廣費醫(yī)藥股的首位。

而經(jīng)北京商報記者統(tǒng)計，有106股2019年的廣告宣傳推廣費占當(dāng)期銷售費用的比例在50%以上，有22股的廣告宣傳推廣費占2019年銷售費用的比例在九成以上。其中，國農(nóng)科技的占比最高。國農(nóng)科技2019年銷售費用約8310萬元，而廣告宣傳推廣費約8257萬元，近乎是全部銷售費用的支出。

“業(yè)務(wù)推廣費用尤其敏感，一直都是商業(yè)賄賂的高發(fā)區(qū)。在實踐當(dāng)中，醫(yī)藥企業(yè)召開學(xué)術(shù)會議，邀請的一般都是醫(yī)生、經(jīng)銷商等客戶單位，部分的推廣費最終以其他的形式回饋給客戶方，這也是醫(yī)藥企業(yè)的灰色地帶”，宋清輝如是說。

新時代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東稱，對于藥企而言，最重要的就是在企業(yè)研發(fā)和廣告宣傳投入上根據(jù)企業(yè)不同的發(fā)展階段，采取不同的策略，避免出現(xiàn)廣告和研發(fā)的相互擠壓、惡性競爭，例如在企業(yè)早期階段，應(yīng)該注重研發(fā)投入，一旦產(chǎn)品成熟，需要投入市場，可以相對提高廣告的支出力度，實現(xiàn)利潤之后進(jìn)一步投入研發(fā)，才能實現(xiàn)廣告與研發(fā)的良性發(fā)展。