2020年7月27日、7月28日 ，江西宏柏新材料股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱宏柏新材)將迎來(lái)發(fā)行上市詢價(jià)推介，隨后的7月30日將刊登定價(jià)公告。似乎這一切都在有條不紊的行進(jìn)著，但《電鰻快報(bào)》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該公司此次IPO招股書(shū)存在很多疑點(diǎn)，不但研發(fā)不給力卻“硬上”科創(chuàng)板，還包括其關(guān)聯(lián)方占用千萬(wàn)元資金、“逆勢(shì)”擴(kuò)張產(chǎn)能也不符合邏輯。對(duì)于我們發(fā)給公司的求證函，公司卻選擇緘默。

問(wèn)題會(huì)因?yàn)橹弥焕矶玫浇鉀Q嗎?

“偽高新”闖關(guān)IPO

經(jīng)《電鰻快報(bào)》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，宏柏新材雖在招股書(shū)中雖多次強(qiáng)調(diào)重視科研，但公司并不符合高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。

科技部、財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局2016年3月聯(lián)合發(fā)布了修訂的《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》及《國(guó)家重點(diǎn)支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》給出了研發(fā)費(fèi)用和技術(shù)人員的標(biāo)準(zhǔn)。其中，最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的研發(fā)費(fèi)用總額占同期銷售收入總額的比例要符合如下要求：最近一年銷售收入小于5000萬(wàn)元(含)的企業(yè)，比例不低于5%;最近一年銷售收入在5000萬(wàn)元至2億元(含)的企業(yè)，比例不低于4%;最近一年銷售收入在2億元以上的企業(yè)，比例不低于3%。其中，企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)發(fā)生的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用總額占全部研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用總額的比例不低于60%。同時(shí)，企業(yè)從事研發(fā)和相關(guān)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的科技人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的比例不低于10%。

報(bào)告期內(nèi)宏柏新材的營(yíng)業(yè)收入均超過(guò)了2億元，按照高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，公司研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重應(yīng)該超過(guò)3%。但是公司披露的研發(fā)投入情況顯示，2016年至2019年1-6月，公司研發(fā)投入分別僅2060.42萬(wàn)元、2151.80萬(wàn)元、3467.36萬(wàn)元和1438.88萬(wàn)元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比例為3.25%、2.78%、3.42%、2.75%，明顯2017年及2019年上半年不符合標(biāo)準(zhǔn)。

與此同時(shí)，公司披露2018年末公司技術(shù)人員111人，占員工總數(shù)的11.34%;2019年6月末技術(shù)人員驟降至61人，占員工總數(shù)的比例僅5.91%，明顯也不符合10%的標(biāo)準(zhǔn)。

市場(chǎng)質(zhì)疑：對(duì)于科創(chuàng)板公司，研發(fā)是最核心的競(jìng)爭(zhēng)力，宏柏新材沖擊科創(chuàng)板IPO，但在研發(fā)上卻很不給力。

頻繁資金拆借玄機(jī)重重

《電鰻快報(bào)》注意到，宏柏新材此次擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)8300萬(wàn)股，募集資金10.5億元，將用于氯硅烷綠色循環(huán)產(chǎn)業(yè)建設(shè)等項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。但通過(guò)招股書(shū)，我們注意到，宏柏新材報(bào)告期內(nèi)實(shí)控人通過(guò)各種手段占用公司資金累計(jì)高達(dá)千萬(wàn)元。其頻繁的資金拆借行為中，不但有宏柏新材與其他關(guān)聯(lián)公司之間的，也有宏柏新材與實(shí)控人之間的。

據(jù)宏柏新材招股書(shū)的披露，2017年至2019年，宏柏新材與其關(guān)聯(lián)方龍蕃實(shí)業(yè)、衢州衢化、紀(jì)金樹(shù)拆入資金7957.49萬(wàn)元，向關(guān)聯(lián)方衢州衢化、宏柏亞洲、林慶松拆出資金4006.85萬(wàn)元。在上述的各方關(guān)系中，紀(jì)金樹(shù)、林慶松為宏柏新材的實(shí)控人，同時(shí)紀(jì)金樹(shù)又系宏柏亞洲的股東。

我們注意到，2016年宏柏新材曾向衢州衢化無(wú)息拆出資金2750萬(wàn)元，又向衢州衢化無(wú)息拆入資金2250萬(wàn)元，招股書(shū)中對(duì)于與衢州衢化的資金的拆入與拆出解釋為主要為了滿足衢州衢化的資金需求，如果說(shuō)這個(gè)理由還算說(shuō)得過(guò)去，那么宏柏新材向宏柏亞洲、林慶松之間的資金拆出則非常讓人警惕了，據(jù)披露，這部分資金拆出主要系宏柏亞洲股東紀(jì)金樹(shù)、林慶松存在個(gè)人資金周轉(zhuǎn)需求，并且累計(jì)拆出的金額高達(dá)千萬(wàn)。

紀(jì)金樹(shù)、林慶松的個(gè)人資金需求是什么?又為何需要?jiǎng)佑霉镜纳锨f(wàn)資金?

首募真正目的待查

實(shí)際上，宏柏新材此次首募真正目的也有存疑，在當(dāng)前環(huán)境下，“逆勢(shì)”擴(kuò)張產(chǎn)能實(shí)無(wú)必要。

根據(jù)知名咨詢公司的資料顯示，2017年全球汽車產(chǎn)量達(dá)到了9659萬(wàn)臺(tái)的峰值，此后持續(xù)下滑，到了2019年全球汽車產(chǎn)量已下降至9179萬(wàn)臺(tái)，并且受到今年疫情的影響，預(yù)計(jì)2020年全球汽車銷量將下降到7050萬(wàn)輛。

受汽車行業(yè)持續(xù)低迷影響，汽車配套行業(yè)各大廠商紛紛減產(chǎn)自保。據(jù)招股書(shū)顯示，宏柏新材的大客戶包括大陸集團(tuán)、環(huán)球亞洲國(guó)際有限公司、住友輪胎等各大輪胎廠商，不過(guò)受2019年以來(lái)汽車行業(yè)持續(xù)低迷以及今年初的疫情影響，各大廠商大多公布了其規(guī)模縮減的計(jì)劃。以宏柏新材大客戶大陸集團(tuán)為例，今年4月，大陸集團(tuán)在歐洲以及北美和南美的工廠受減產(chǎn)影響較大，大陸集團(tuán)在全球249個(gè)生產(chǎn)基地中，有40%以上的工廠為了保護(hù)員工和應(yīng)對(duì)需求下降而暫時(shí)停止了幾天到幾周的生產(chǎn)。

但奇怪的是，在此宏柏新材的客戶陸續(xù)縮減規(guī)模之季，宏柏新材卻開(kāi)啟了大舉擴(kuò)張之路。據(jù)招股書(shū)顯示，公司此次擬募集資金10.85億元，其中2.71億元用于氯硅烷綠色循環(huán)產(chǎn)業(yè)建設(shè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)建成后將形成三氯氫硅50000噸產(chǎn)能及下游氯丙基三氯硅烷、氯丙基三甲氧基硅烷、乙烯基三甲氧基硅烷等配套硅烷產(chǎn)能，另外將新增氣相白炭黑1500噸產(chǎn)能。

全球汽車行業(yè)持續(xù)低迷，全球各大汽車輪胎制造廠商紛紛減產(chǎn)，而就在這個(gè)時(shí)候，宏柏新材卻擬募資大幅度提高產(chǎn)能，宏柏新材卻在下游客戶紛紛減產(chǎn)的情形之下逆勢(shì)而為提升產(chǎn)能，因此，如何消化這些多出來(lái)的產(chǎn)能也存在很大的疑問(wèn)，公司此次首募真正目的是什么?