鈦白粉生產(chǎn)規(guī)模位居“亞洲第一、世界第三”的龍蟒佰利(002601.SZ)，如今多次騰挪旗下鋯產(chǎn)業(yè)，并將其定位為“第二大主業(yè)”。

7月28日，東方鋯業(yè)(002167.SZ)公告披露，其7.99億元定增預(yù)案的發(fā)行對象中，龍蟒佰利、馮立明、黃超華、譚若聞將通過認(rèn)購非公開發(fā)行的股票，共同取得東方鋯業(yè)控制權(quán)。

其中，龍蟒佰利將以4.114億元的價格認(rèn)購東方鋯業(yè)8500萬股。同時，龍蟒佰利還將與馮立明、黃超華、譚若聞等自然人股東結(jié)成一致行動人共持有東方鋯業(yè)29.55%股份。早在2019年，龍蟒佰利曾作價約為8.73億元受讓東方鋯業(yè)15.66%股權(quán)。前后兩次耗資已累計近13億元。

對于上述定增事宜，東方鋯業(yè)未向《中國經(jīng)營報》記者作出回應(yīng)，僅表示以公告為準(zhǔn)。龍蟒佰利人士則向記者表示，作為東方鋯業(yè)第一大股東，為解決同業(yè)競爭問題，其已將鋯業(yè)資產(chǎn)租給東方鋯業(yè)，至于是否將鋯產(chǎn)業(yè)注入東方鋯業(yè)需進(jìn)一步規(guī)劃。

業(yè)績虧損

東方鋯業(yè)2020年半年報顯示，今年上半年，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.7億元，同比增長18.1%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-4745.8萬元。

東方鋯業(yè)主要產(chǎn)品涵蓋傳統(tǒng)鋯制品(氯氧化鋯、硅酸鋯等)和新興鋯制品(海綿鋯等)。

然而，近年來，受建筑行業(yè)、陶瓷行業(yè)市場增速下滑的影響，傳統(tǒng)鋯制品需求量也受到相應(yīng)影響。另外，加之日本福島事件后，國家核電建設(shè)增速放緩，市場對核級海綿鋯的需求減少，并提高了對核工業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的技術(shù)要求，特別是核安全已作為核工業(yè)發(fā)展的主要考慮問題之一。受此影響，東方鋯業(yè)核級海綿鋯生產(chǎn)線建設(shè)進(jìn)度以及銷售收入均受到較大影響。

東方鋯業(yè)2020年半年報顯示，今年上半年，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.7億元，同比增長18.1%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-4745.8萬元，上年同期為737.9萬元，未能維持盈利狀態(tài)。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，“鋯中礦”是東方鋯業(yè)營業(yè)收入的主要來源。2020年上半年，“鋯中礦”營業(yè)收入為9310.3萬元，營收占比為34.7%，但毛利率僅為4.45%。

記者梳理東方鋯業(yè)往年財報發(fā)現(xiàn)，2013年~2019年，該公司扣非凈利潤僅2016年沒有虧損，其他年份皆為虧損。尤其是2015年和2019年，扣非凈利潤分別虧損2.54億元和2.09億元。

東方鋯業(yè)2019年年報顯示，實(shí)現(xiàn)營收4.72億元，同比下滑6.3%;歸屬于上市公司股東的凈利潤-2.06億元，同比下滑2036.31%。業(yè)績下滑的主要原因是，境外子公司銘瑞鋯業(yè)有限公司生產(chǎn)經(jīng)營停滯，對其固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)計提大額減值準(zhǔn)備;原材料價格上漲導(dǎo)致產(chǎn)品毛利降低。

中研普華研究員洪前進(jìn)向記者分析，鋯礦資源應(yīng)用范圍很廣，但目前國內(nèi)鋯冶煉和加工企業(yè)多投產(chǎn)低技術(shù)低附加值的氯氧化鋯、氧化鋯等中低端仿制產(chǎn)品，由于仿制產(chǎn)品門檻低、見效快，而且國內(nèi)需求量大，因此很多企業(yè)紛紛上馬。但由于沒有注重產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，造成同類產(chǎn)品產(chǎn)能過大，同行業(yè)之間不得不進(jìn)行價格戰(zhàn)，壓縮了利潤空間，非常不利于企業(yè)的良性發(fā)展，產(chǎn)能逐年擴(kuò)大，競爭激烈。由于東方鋯業(yè)缺乏特色產(chǎn)品，導(dǎo)致其連續(xù)虧損。

兩次易主

2019年年底，中核集團(tuán)將東方鋯業(yè)股份出讓給龍蟒佰利。

事實(shí)上，從2007年上市至今，東方鋯業(yè)并非第一次易主。

在2013年東方鋯業(yè)迎來第一次易主。當(dāng)年公告顯示，中核集團(tuán)以其持有的中核科技2986.17萬股股份、578.2267萬股股份分別置換陳潮鈿、王木紅持有的東方鋯業(yè)5429.4萬股股份和1051.3212萬股股份。

換股完成后，陳潮鈿退居為東方鋯業(yè)第二大股東，中核集團(tuán)持股15.66%，為第一大股東。

值得注意的是，成為第一大股東的中核集團(tuán)并沒有整合雙方的資源，甚至對東方鋯業(yè)的控制權(quán)并不在意。

在2016年11月的股東大會和12月的董事會上，中核集團(tuán)均未提名董事候選人，并一再建議東方鋯業(yè)推遲召開董事會補(bǔ)選董事。直至2016年12月23日，東方鋯業(yè)才收到中核集團(tuán)提交的提名函，僅提名了兩名非獨(dú)立董事，并于2017年1月時召開股東大會選舉產(chǎn)生新一屆董事會成員。

然而，在2017年1月，東方鋯業(yè)發(fā)布公告稱，結(jié)合公司目前股東持股及董事會成員構(gòu)成情況，經(jīng)審慎判斷，公司控股股東及實(shí)際控制人已由中核集團(tuán)變更為無控股股東及實(shí)際控制人。

直到2019年，中核集團(tuán)將東方鋯業(yè)股份出讓給龍蟒佰利。當(dāng)年12月23日，東方鋯業(yè)公告稱，其接到中核集團(tuán)的通知，其已收到中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司深圳分公司出具的《證券過戶登記確認(rèn)書》，確認(rèn)中核集團(tuán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給龍蟒佰利的9721.0818萬股股份(占總股本的15.66%)已經(jīng)完成證券過戶登記手續(xù)。

本次過戶完成后，中核集團(tuán)不再持有東方鋯業(yè)股份，龍蟒佰利成為第一大股東。

龍蟒佰利董事長許剛曾向媒體表示，隨著龍蟒佰利成為東方鋯業(yè)的大股東，未來在合適的時間，龍蟒佰利將會把現(xiàn)有的鋯產(chǎn)能通過剝離劃轉(zhuǎn)的方式裝入東方鋯業(yè)，從而形成龍蟒佰利專注于鈦產(chǎn)業(yè)，東方鋯業(yè)專注于鋯產(chǎn)業(yè)的格局，實(shí)現(xiàn)龍蟒佰利鈦、鋯協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略構(gòu)想。

今年1月15日，東方鋯業(yè)公告稱，為解決同業(yè)競爭，龍蟒佰利同意將其鋯業(yè)務(wù)涉及的氯氧化鋯及二氧化鋯生產(chǎn)線相關(guān)的資產(chǎn)、人員及生產(chǎn)經(jīng)營等管理業(yè)務(wù)委托給東方鋯業(yè)管理。托管期間，龍蟒佰利享有資產(chǎn)處分權(quán)及收益權(quán)，東方鋯業(yè)履行并承擔(dān)管理責(zé)任。

此后，在5月18日，龍蟒佰利公告表示，為聚焦主業(yè)，進(jìn)一步解決同業(yè)競爭問題，擬將氯氧化鋯及二氧化鋯生產(chǎn)線相關(guān)的廠房、設(shè)備及設(shè)施出租給東方鋯業(yè)，租期為5年，年租金為500萬元(不含稅)。

事實(shí)上，龍蟒佰利目前鋯產(chǎn)業(yè)的營收占比較小。財報顯示，2017年~2019年，其鋯制品的營收分別為6028萬元、7675萬元、6598萬元，占總營收比例分別僅為0.59%、0.74%、0.58%。

不過，龍蟒佰利人士告訴記者，東方鋯業(yè)的礦產(chǎn)資源與龍蟒佰利具有協(xié)同效用。

據(jù)悉，東方鋯業(yè)及其控股子公司銘瑞鋯業(yè)有限公司與ImageRe-sourcesNL達(dá)成的開發(fā)Image在澳大利亞擁有的多個礦區(qū)項目。目前，東方鋯業(yè)及銘瑞鋯業(yè)合計股份為Image的第一大股東，占Image總股本的25.07%。Image每年不僅能夠為東方鋯業(yè)提供六七萬噸的鋯英砂，同時也可為龍蟒佰利供應(yīng)鈦礦。

定增紓困

東方鋯業(yè)表示，本次非公開發(fā)行股票募集資金將有效增強(qiáng)資本實(shí)力，提升短期償債能力，有助于降低資產(chǎn)負(fù)債率，改善資本結(jié)構(gòu)。

盡管傍上了龍蟒佰利這棵“大樹”，但東方鋯業(yè)依然資金承壓。

東方鋯業(yè)年報顯示，2017年~2019年末，其資產(chǎn)負(fù)債率分別為66.42%、58.80%和64.11%，處于較高水平。截至2019年末，負(fù)債總額為14.2億元，其中流動負(fù)債13.7億元，負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，短期負(fù)債比例較高，償債壓力大。

東方鋯業(yè)方面表示，近年來，受金融機(jī)構(gòu)信貸政策、宏觀經(jīng)濟(jì)等多方面因素影響，其債務(wù)融資成本較高，2017年~2019年，利息支出分別為1.35億元、1.14億元和1.14億元，嚴(yán)重影響了盈利能力。

記者注意到，此前為解決債務(wù)問題，東方鋯業(yè)還抵押資產(chǎn)貸款以及向股東借款來籌措資金。

2017年1月，東方鋯業(yè)公告顯示，其現(xiàn)有可用于貸款抵押的房產(chǎn)土地約為2億元，未抵押的機(jī)器設(shè)備余額約3億元，將拓展融資渠道，通過抵押貸款、融資租賃等方式進(jìn)行融資，并且擬向陳潮鈿借款，借款金額不超過6億元。

今年4月，東方鋯業(yè)披露定增預(yù)案，擬發(fā)行數(shù)量不超1.65億股，募資不超7.99億元。對此，東方鋯業(yè)表示，本次非公開發(fā)行股票募集資金將有效增強(qiáng)資本實(shí)力，提升短期償債能力，有助于降低資產(chǎn)負(fù)債率，改善資本結(jié)構(gòu)。

龍蟒佰利方面表示，近年來，傳統(tǒng)鋯制品市場競爭日趨激烈、產(chǎn)品利潤不斷壓縮，鋯行業(yè)內(nèi)企業(yè)紛紛向現(xiàn)代新興鋯制品領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，東方鋯業(yè)也在鞏固原有產(chǎn)品線的基礎(chǔ)上，大力拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，發(fā)展高附加值的新興鋯制品，進(jìn)一步提升核心競爭力。

“東方鋯業(yè)順應(yīng)行業(yè)趨勢轉(zhuǎn)型過程中需要資金。”龍蟒佰利方面表示，目前，東方鋯業(yè)債務(wù)融資規(guī)模較大，資產(chǎn)負(fù)債率處于較高水平，其參與東方鋯業(yè)本次非公開發(fā)行，可以優(yōu)化東方鋯業(yè)資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)資本實(shí)力，提高盈利能力，促進(jìn)東方鋯業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。