由于疫情重挫實(shí)體零售業(yè)，第四財(cái)季(2020年1月到3月)耐克全球營(yíng)收同比下降38%至63億美元，不及預(yù)期。業(yè)績(jī)發(fā)布后，隔夜(6月26日)耐克股價(jià)開盤后一路下跌，收盤跌幅為7.59%，報(bào)93.70美元。

受疫情打擊

耐克實(shí)體店經(jīng)營(yíng)慘淡

6月26日，耐克發(fā)布了2020財(cái)年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)(2019年4月到2020年3月)，2020財(cái)年?duì)I收為374.03億美元，同比下降4%。2020財(cái)年第四財(cái)季營(yíng)收為63.13億美元，低于預(yù)期的73.8億美元，單季虧損7.9億美元(超過50億人民幣)，或每股賠51美分，遠(yuǎn)遜于去年同期的獲利9.89億美元或每股賺62美分。

對(duì)于業(yè)績(jī)的下滑，耐克表示，疫情期間，線下門店大量關(guān)閉，批發(fā)客戶的產(chǎn)品出貨量降近50%，是公司業(yè)績(jī)下滑的主要因素。耐克在財(cái)報(bào)中的數(shù)據(jù)顯示，因受疫情影響，北美、歐洲、中東和非洲地區(qū)、亞太和拉美地區(qū)大部分耐克自營(yíng)和經(jīng)銷商門店關(guān)閉。

北美、歐洲、中東和非洲地區(qū)全年銷售同比下跌1%，其中北美本土下滑9%，亞太和拉丁美洲則微漲1%。受到疫情沖擊，第四季度，產(chǎn)品毛利率同比下降820個(gè)基點(diǎn)至37.3%。公司稱，毛利率下滑的因素包括產(chǎn)品和供應(yīng)鏈成本上升，庫(kù)存水平增加。

此前的3月19日， 美國(guó)投資銀行Cowen就曾在報(bào)告中預(yù)測(cè)，由于新冠肺炎疫情導(dǎo)致全球大量門店關(guān)閉，NBA等聯(lián)賽全面停擺，耐克集團(tuán)截至今年5月底的第四季度銷售額將下降約34%，受損幅度約為35億美元。

截至2019年底，耐克在全球有超過750家店鋪，其中美國(guó)地區(qū)有384家零售門店。不過，隨著疫情形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，截至6月25日，全球約90%的耐克門店已經(jīng)恢復(fù)營(yíng)業(yè)，零售流量持續(xù)改善。其中，在北美地區(qū)，約85%的耐克門店重新開業(yè)，但大部分仍選擇縮短營(yíng)業(yè)時(shí)間。此外，歐洲、非洲及中東地區(qū)約90%門店重新開張，大中華區(qū)則幾乎所有門店恢復(fù)營(yíng)業(yè)狀態(tài)。

截至今年5月底，耐克集團(tuán)擁有總計(jì)125億美元的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資，較去年同期增加41億美元。

對(duì)于新財(cái)年的經(jīng)營(yíng)情況，耐克表示，由于疫情給市場(chǎng)前景帶來不確定性，暫時(shí)不提供未來業(yè)績(jī)預(yù)期指引，但預(yù)計(jì)庫(kù)存水平將在2021財(cái)年第二季度恢復(fù)到良好狀態(tài)。

耐克大中華區(qū)表現(xiàn)優(yōu)異

力推線上數(shù)字銷售

在全球市場(chǎng)均遭受疫情打擊的情況下，耐克大中華區(qū)2020財(cái)年的營(yíng)收和凈利均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。剔除匯率影響，第四財(cái)季耐克大中華市場(chǎng)營(yíng)收同比增長(zhǎng)1%至16.47億美元，是集團(tuán)在全球唯一獲得銷售增長(zhǎng)的區(qū)域。而全財(cái)年?duì)I收達(dá)66.79億美元，在匯率不變的基礎(chǔ)上同比增長(zhǎng)11%，連續(xù)6年實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng);息稅前利潤(rùn)達(dá)到24.90億美元，同比增長(zhǎng)5%。

值得注意的是，耐克試圖通過線上銷售彌補(bǔ)線下的損失，報(bào)告期內(nèi)線上銷售激增75%，但這部分占整體營(yíng)收比例僅30%，多數(shù)實(shí)體商店的銷售低迷拉低了業(yè)績(jī)。

耐克正計(jì)劃把疫情期間積壓的庫(kù)存轉(zhuǎn)移至數(shù)字渠道促銷。耐克特意提到，“在大中華區(qū)，這種做法已經(jīng)奏效。”

2020財(cái)年，耐克數(shù)字業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)49%，各個(gè)地區(qū)均表現(xiàn)出雙位數(shù)增長(zhǎng);2020財(cái)年第四季度，數(shù)字化業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)79%，約占總營(yíng)收的30%。

耐克執(zhí)行副總裁兼首席財(cái)務(wù)官馬特·弗蘭德表示，“數(shù)字技術(shù)加速發(fā)展，不僅僅反映實(shí)體零售面臨的短期挑戰(zhàn)，更是未來新市場(chǎng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移的一個(gè)信號(hào)。”根據(jù)公司早前設(shè)定的目標(biāo)，在2023財(cái)年之前要實(shí)現(xiàn)30%的數(shù)字銷售占比。

喬丹一年從耐克賺了1.8億美元?

耐克于1962年創(chuàng)立，作為后起之秀，耐克在成立后憑借產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新與頂級(jí)球星宣傳，逐漸拉開與阿迪達(dá)斯的差距，站穩(wěn)全球運(yùn)動(dòng)服飾第一大品牌，2002-2007年加快收購(gòu)，2008年重新聚焦主品牌耐克，三個(gè)子品牌Jordan Brand、Converse、Hurley瞄準(zhǔn)細(xì)分差異化市場(chǎng)。

從品牌情況看，耐克主品牌2020財(cái)年全年?duì)I收為355億美元，匡威為18億美元。品類方面，Jordan品牌的表現(xiàn)突出，Jordan品牌全年流水增幅達(dá)16%，運(yùn)動(dòng)生活系列Sportswear微漲1%，耐克籃球系列NIKE Basketball下滑4%，跑步、訓(xùn)練和足球品類則跌逾10%。

據(jù)NBA報(bào)道，雖然耐克的銷量因?yàn)橐咔槭艿矫黠@的影響，但是喬丹品牌的銷售情況逆勢(shì)增長(zhǎng)，而這要?dú)w功于喬丹的紀(jì)錄片《最后之舞》。

據(jù)悉，喬丹品牌的銷量在2020財(cái)年的增長(zhǎng)幅度超過50%，收入接近10億美元，其中女性消費(fèi)者扮演了重要角色。

過去這一年，喬丹品牌的批發(fā)銷售達(dá)到36億美元，零售銷售則達(dá)到70億美元。這還不包括喬丹品牌在二手市場(chǎng)的銷售。

NBA商業(yè)記者達(dá)倫-羅威爾在推特上指出，如果喬丹與耐克的合同條款如之前猜測(cè)的那樣，即喬丹品牌批發(fā)銷售的5%，那么喬丹在過去一年里從耐克獲得的收入高達(dá)1.8億美元。

投行維持耐克評(píng)級(jí)

今年美股大幅度震蕩，但作為消費(fèi)龍頭的耐克股價(jià)卻十分抗跌，2020年整體跌幅6%。今年3月，耐克股價(jià)曾隨著美股急劇下跌，但目前股價(jià)已經(jīng)回到了疫情前的水平，和3月的最低點(diǎn)相比，上漲了三分之二。目前，投資銀行對(duì)耐克的評(píng)級(jí)沒有改變，JP摩根維持耐克評(píng)級(jí)為增持，最新目標(biāo)價(jià)為104.00美元。摩根士丹利維持耐克評(píng)級(jí)為增持，最新目標(biāo)價(jià)為119.00美元。瑞銀維持耐克評(píng)級(jí)為買入，最新目標(biāo)價(jià)為127.00美元。瑞士信貸維持 耐克 評(píng)級(jí)為跑贏大盤，最新目標(biāo)價(jià)為111.00美元。

近三十年內(nèi)，耐克PE估值中樞基本在10-30倍，80年代在本土成功反超銳步后，市值抬頭。90年代登頂全球運(yùn)動(dòng)龍頭，為市值和估值突破期。1998-03年因亞洲金融危機(jī)、供應(yīng)鏈升級(jí)而估值維持低位。2004亞洲需求回暖，公司迎又一關(guān)鍵增長(zhǎng)時(shí)期，2008金融危機(jī)中估值觸底。2010后估值修復(fù)，迎來一輪強(qiáng)勢(shì)上漲至2015年，2017年以來估值抬升至30倍以上，目前估值處歷史高位。

眾國(guó)際服飾品牌業(yè)績(jī)慘淡

除了 耐克，目前大部分國(guó)際著名服飾品牌業(yè)績(jī)也已經(jīng)亮相。阿迪達(dá)斯2020年一季度當(dāng)季營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降93%，至6500萬歐元;銷售額下降19%，至47.53億歐元(約53.2億美元)。新冠肺炎疫情導(dǎo)致公司大量門店(包括品牌自營(yíng)店和特許經(jīng)營(yíng)門店)關(guān)閉，同時(shí)其它門店的客流量也顯著減少，對(duì)阿迪達(dá)斯的收入產(chǎn)生了相應(yīng)的負(fù)面影響。公司的全球持續(xù)運(yùn)營(yíng)帶來的凈收入下降97%至2000萬歐元，2019年同期為6.31億歐元。

德國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服公司彪馬(PUMA)第一季度業(yè)績(jī)略高于預(yù)期。一季度，彪馬經(jīng)匯率調(diào)整后銷售額下降1.3%，至13億歐元(約14億美元);營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降50%，至7120萬歐元。其中，亞太地區(qū)銷售額下降了12%，但歐洲、中東和非洲的銷售額仍然增長(zhǎng)了3.5%，美洲的銷售額業(yè)增長(zhǎng)了3.1%。

斯凱奇(SKECHERS)2020年第一季度銷售額12.42億美元，上年同期為12.77億美元。當(dāng)季凈利潤(rùn)4910萬美元，上年同期為1.09億美元。

H&M集團(tuán)第一財(cái)季凈銷售額增長(zhǎng)8%至549.48億瑞典克朗(約55億美元)，上年同期為510.15億瑞典克朗。稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)逾一倍，從上年同期的10.4億瑞典克朗增至25億克朗。

優(yōu)衣庫(kù)母公司2020財(cái)年上半年(2019年8月-2020年2月)營(yíng)收12085億日元(約111億美元)，上年同期為12676億日元。當(dāng)期凈利潤(rùn)1004億日元，上年同期為1140億日元。

Zara母公司2020財(cái)年第一財(cái)季銷售額降至33.03億歐元(約37億美元)，上年同期為59.27億歐元。當(dāng)季凈虧損4.09億歐元，上年同期凈利潤(rùn)7.34億歐元。

GAP 2020財(cái)年第一季度銷售額為21.07億美元，同比降低43%。一季度凈虧損9.32億美元，去年同期為凈利潤(rùn)2.27億美元。

維多利亞的秘密母公司2020財(cái)年第一財(cái)季凈銷售額16.54億美元，上年同期為26.29億美元。當(dāng)季凈虧損2.97億美元，上年同期凈利潤(rùn)4026萬美元。

Levis第一財(cái)季凈營(yíng)收15.06億美元，上年同期為14.35億美元。當(dāng)季凈利潤(rùn)1.53億美元，上年同期為1.47億美元。

Lee母公司 2020年第一季度凈營(yíng)收5.04億美元，上年同期為6.48億美元。當(dāng)季凈虧損271萬美元，上年同期凈利潤(rùn)1541萬美元。

Guess2020財(cái)年第一季度凈銷售額2.6億美元，上年同期為5.37億美元。當(dāng)季凈虧損1.58億美元，上年同期凈虧損2137萬美元。