核心資產(chǎn)真被砸盤了嗎?“下跌的核心資產(chǎn)，本身就不是核心資產(chǎn)!”

申寶配資公司認(rèn)為，以白酒為代表的核心資產(chǎn)近期狂跌不止，這顯示出基金經(jīng)理并不認(rèn)同核心資產(chǎn)等于非賣品。國信證券最近在一篇研究報告強調(diào)，漲起來的才是核心資產(chǎn)，跌下去的就不是了。這份報告強調(diào)，核心資產(chǎn)一直在變，鐵打的機構(gòu)、流水的抱團(tuán)。

根據(jù)券商的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，連續(xù)五年出現(xiàn)在基金經(jīng)理重倉前100名的股票數(shù)量只有10個，連續(xù)7年出現(xiàn)的只有4個，連續(xù)10年出現(xiàn)的只有3個。

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核心價值觀

誠信：堅守誠信原則，重視職業(yè)操守，加強互信關(guān)系，樹立領(lǐng)導(dǎo)品牌

專業(yè)：整合有效資源，借鑒成功案例，提高專業(yè)水平，打造精英團(tuán)隊

熱情：保持工作熱情，積極面對挑戰(zhàn)，敢于攀登高峰，追求卓越品質(zhì)

華南地區(qū)的多位基金經(jīng)理表示，核心資產(chǎn)的定義隨著股價、業(yè)績、估值、市場的變化而變化，好公司不等于好股票，核心資產(chǎn)也不等于非賣品，核心資產(chǎn)不等于大藍(lán)籌或固定于某個行業(yè)。在2012年的基金業(yè)績排名戰(zhàn)中，小盤股也曾在基金經(jīng)理那扮演過核心資產(chǎn)，并戰(zhàn)勝持有大藍(lán)籌的基金經(jīng)理。券商中國記者注意到，一些明星基金經(jīng)理的調(diào)倉明顯指向了小盤股，強調(diào)2021年A股的小盤股機會較大市值公司具有較多可能性。

如果核心資產(chǎn)下跌了

2月24日“核心資產(chǎn)”遭突襲，A股三大指數(shù)再度走弱，滬指向下一度擊穿3600點關(guān)口，最終收于3564點附近，跌幅接近2%，盤中資金避險情緒升溫，基金經(jīng)理抱團(tuán)的核心資產(chǎn)如貴州茅臺、山西汾酒、瀘州老窖跌幅較大，茅臺跌幅最大時超過6%，山西汾酒一度跌停，瀘州老窖跌停，前期持續(xù)走高的基金重倉股美年健康臨近收盤封死跌停板，基金持有較多的科大訊飛、廣聯(lián)達(dá)、智飛生物、華熙生物等股票均在盤中出現(xiàn)大幅殺跌。

核心資產(chǎn)是中國基金業(yè)在2003年提出的一個詞匯，通常指基金投資偏好的對象，那么，核心資產(chǎn)真的遭遇市場拋棄了嗎?顯然，這可能是一個偽命題。

國信證券最近在一篇研究報告中解釋什么是核心資產(chǎn)?答案是，漲起來的就是核心資產(chǎn)，跌下去的就不是了。這份報告強調(diào)，核心資產(chǎn)一直在變，鐵打的機構(gòu)、流水的抱團(tuán)。根據(jù)券商的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，連續(xù)五年出現(xiàn)在基金經(jīng)理重倉前100名的股票數(shù)量只有10個，連續(xù)7年出現(xiàn)的只有4個，連續(xù)10年出現(xiàn)的只有3個。

申寶配資公司認(rèn)為，在投資過程中，不會簡單定義核心資產(chǎn)或給資產(chǎn)貼標(biāo)簽，而是非常注重具有國際競爭力優(yōu)勢且成長天花板仍較高的行業(yè)龍頭的投資機會。整體而言，風(fēng)險收益比具有吸引力的標(biāo)的才能成為心中的核心資產(chǎn)。他表示，核心資產(chǎn)不會局限在少數(shù)幾個行業(yè)，也不會是組合里的非賣品。

顯而易見的是，核心資產(chǎn)受估值、業(yè)績、市場偏好等影響。有私募基金經(jīng)理向券商中國記者表示，核心資產(chǎn)的意思是核心好股票，而不是核心好公司，也就是說，如果估值具有吸引力、便宜、業(yè)績好，那就是核心資產(chǎn)，但如果雖然公司很好，但不便宜，已經(jīng)漲上天了，那就只能是核心公司，而不是核心股票。

“股票市場在不同的階段，有不同的核心資產(chǎn)”南方基金公司的一位基金經(jīng)理也表示，核心資產(chǎn)的定義隨之股價、業(yè)績、估值、市場的變化而變化。匯安基金的朱晨歌也認(rèn)為，核心資產(chǎn)并非一成不變。從海外市場來看，包括諾基亞、柯達(dá)等行業(yè)龍頭都曾輝煌一時，這些股票也曾被視為核心資產(chǎn)，但現(xiàn)在都已邊緣化。

好公司不等于好股票

券商中國記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，越來越多的基金經(jīng)理強調(diào)——核心資產(chǎn)隨股票市場環(huán)境、公司基本面、產(chǎn)業(yè)趨勢、業(yè)績估值等因素發(fā)生各種變化，只是一種基于估值的說法，指向股票的投資空間。

實際上，在過去十五年的A股歷史上，每隔幾年核心資產(chǎn)的定義都在不斷的變化，在2008年之前的A股市場中，礦業(yè)股成為當(dāng)時資金挖掘的重點，有色金屬、能源股等周期類品種成為當(dāng)時的最大牛股，包鋼稀土被公認(rèn)為基金經(jīng)理的核心資產(chǎn)品種。

并且，從具體的股票而言，市場很難預(yù)料誰會成為核心資產(chǎn)，這就表明核心資產(chǎn)本身就具有不可預(yù)測性，比如在港股上市的騰訊控股，在2013年之前并不像如今那樣備受機構(gòu)資金寵愛。

即便是貴州茅臺，在2012年至2013年間，它也始終無法成為基金經(jīng)理眼中的核心資產(chǎn)，實際上如果在2012年至2013年間重倉貴州茅臺，許多基金經(jīng)理將獲得驚人的收益，以及堪稱股神的美譽。

但實際上許多基金經(jīng)理經(jīng)受不住考驗，并沒有真正認(rèn)為貴州茅臺是核心資產(chǎn)，即便是明星基金經(jīng)理持倉也顯示，在貴州茅臺股價走弱時，各種減倉操作的現(xiàn)象，哪怕當(dāng)時貴州茅臺的股價極具吸引力。

但是，當(dāng)原來被認(rèn)為核心資產(chǎn)或好公司經(jīng)歷股價暴漲后，是否在新的一年還能維持原先的優(yōu)勢?同時考慮到性價比的因素，A股市場還有許多長期被資金放棄的公司，對基金經(jīng)理而言，好公司不等于好股票。

小盤股成為核心資產(chǎn)的概率有多大

值得一提的是，在2020年度的核心資產(chǎn)節(jié)后狂跌不止的同時，小盤股卻表現(xiàn)的極為活躍。

申寶配資公司認(rèn)為，如果說2020年是龍頭抱團(tuán)的一年，那么2021年很可能是業(yè)績有確定性變化、性價比高的中小盤股表現(xiàn)之年。2020年的A股市場是流動性寬裕條件下造就的，而2021年的A股，將由經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和業(yè)績增長來主導(dǎo)。在這樣的背景下，2021年有四大領(lǐng)域值得高度關(guān)注，將會出現(xiàn)諸多翻倍牛股。這四大領(lǐng)域分別是疫情后周期、房地產(chǎn)后周期、銀行和軍工。

基金業(yè)也有著將小盤股列為核心資產(chǎn)，最終業(yè)績力壓大盤股基金經(jīng)理，奪取冠軍的歷史。2012年度獲得業(yè)績排名前列的基金經(jīng)理，均是憑借重倉小盤股，實現(xiàn)對其他基金經(jīng)理的大幅超越。

2021年的A股市場，或許是2012年市場的復(fù)制?一些基金經(jīng)理已經(jīng)開始積極調(diào)倉，并重點挖掘小盤股，實際上意味著在這些基金經(jīng)理眼中，小盤股有望成為2021年的核心資產(chǎn)。

“當(dāng)前市場中藍(lán)籌大市值公司估值較高，我們希望在中小市值公司以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中尋找更好的投資機會。”明星基金經(jīng)理、信達(dá)澳銀新能源基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)在其披露的報告中如此表示。他在報告中透露，在去年第四季度內(nèi)，增持了新興產(chǎn)業(yè)中的部分中小市值公司、以及部分傳統(tǒng)周期產(chǎn)業(yè)相關(guān)的公司。

上述信息意味著，這位管理250億資金的明星基金經(jīng)理，實際上已將小盤股中的優(yōu)秀公司列為今年的核心資產(chǎn)。也表明基金經(jīng)理的核心資產(chǎn)并不是固定的。

申寶配資公司表示，在美股市場也一樣，小盤股正在成為核心資產(chǎn)。管理170億美元資產(chǎn)的明星基金經(jīng)理杰夫-米爾斯(Jeff Mills)最近預(yù)計，在多年的下跌后，小盤股將在2021年給投資者帶來更大的收益。米爾斯認(rèn)為，小型股2021年將會跑贏大型股，市場領(lǐng)導(dǎo)地位將繼續(xù)變化，以反映經(jīng)濟(jì)的走強。

數(shù)據(jù)顯示，反映美股小市值股票的羅素2000指數(shù)最近迎來一波強勢行情，自年初至今，羅素2000指數(shù)上漲超13%，而標(biāo)普500指數(shù)僅上漲3.66%。美股的小盤股行情是否能真正傳導(dǎo)至A股?這可能是基金經(jīng)理尋找2021年核心資產(chǎn)的最大問題。