2020年一季度新三板市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，改革效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。

日前，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，一季度全市場(chǎng)發(fā)行融資金額56.59億元，環(huán)比去年四季度提升31%;交易基礎(chǔ)制度環(huán)境改善，二級(jí)市場(chǎng)交易便利性提升，三板做市指數(shù)與創(chuàng)新成指分別上漲13%、11.51%，盤中日均成交環(huán)比提升66.45%。

“今年作為新三板全面深化改革政策紅利釋放之年，一季度的市場(chǎng)整體表現(xiàn)明顯趨暖，主要體現(xiàn)在五大方面。”北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南對(duì)記者表示，首先表現(xiàn)為三板做市指數(shù)時(shí)隔26個(gè)月后重新收復(fù)1000點(diǎn)基準(zhǔn)點(diǎn)位，站穩(wěn)并持續(xù)反彈;其次是二級(jí)市場(chǎng)上，集合競(jìng)價(jià)撮合次數(shù)的比例大幅提高以及轉(zhuǎn)做市企業(yè)的數(shù)量增加，大幅度提升了交易頻率和成交概率;其三是新三板投資者的信心回升，開(kāi)戶量上升，資金流入明顯，進(jìn)而推動(dòng)了新三板流動(dòng)性的回暖;其四是定增和并購(gòu)重組重新活躍，融資功能提升;其五是擬精選層企業(yè)已破百家，掛牌企業(yè)對(duì)改革信心滿滿。

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司數(shù)據(jù)顯示，一季度股票定向發(fā)行融資額上升，普通股發(fā)行105次，融資56.59億元，金額環(huán)比回升31.33%;16家掛牌公司擬向超過(guò)35名新增股東發(fā)行股票，募集資金合計(jì)5.77億元，平均單次發(fā)行新增股東人數(shù)54人;一季度掛牌公司共計(jì)收購(gòu)24次，涉及金額合計(jì)19.44億元，金額環(huán)比上升1.85倍。

“這表明一季度新三板市場(chǎng)定向發(fā)行改革初見(jiàn)成效，掛牌公司收購(gòu)規(guī)模回升。”華財(cái)新三板研究院副院長(zhǎng)、首席行業(yè)分析師謝彩在接受記者采訪時(shí)表示，深改之后的新三板市場(chǎng)充分考慮到掛牌企業(yè)多為民營(yíng)中小企業(yè)的特征和需求，在定向發(fā)行方面取消單次發(fā)行新增股東不得超過(guò)35人的限制，并允許企業(yè)實(shí)施自辦發(fā)行，目前超百家掛牌企業(yè)正在實(shí)施自辦發(fā)行，定向發(fā)行時(shí)長(zhǎng)和發(fā)行費(fèi)用均明顯降低。

安信證券分析師諸海濱對(duì)記者表示，改革后新三板融資效率明顯改善，今年市場(chǎng)融資功能有望恢復(fù)。在并購(gòu)方面，一季度新三板涉及金額合計(jì)19.44億元，其中上市公司收購(gòu)掛牌公司總金額為9.55億元;上市公司發(fā)起并購(gòu)的標(biāo)的均為基礎(chǔ)層公司，行業(yè)集中在生物醫(yī)藥、專用設(shè)備等領(lǐng)域。

另外，二級(jí)市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量改善，市場(chǎng)估值合理修復(fù)。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)新層集合競(jìng)價(jià)股票日均撮合次數(shù)由2019年12月30日規(guī)則實(shí)施前兩周的1.9次提升至一季度的4.2次，基礎(chǔ)層由1次提升至1.7次;一季度新三板各指數(shù)呈回升態(tài)勢(shì)，股價(jià)上漲帶動(dòng)市場(chǎng)估值水平持續(xù)提升，三板做市60日市盈率由上年末的20.30倍上升到22.25倍，創(chuàng)新成指相應(yīng)由19.36倍上升到22.30倍。

在謝彩看來(lái)，全面深改在二級(jí)市場(chǎng)交易方面 “增加交易撮合頻次”“調(diào)整最小申報(bào)數(shù)量”等舉措，這一系列“組合拳”使得盤中成交活躍度明顯提升，換手率不斷提振，有效改善整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性。

記者注意到，新三板全面深化改革效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，也是市場(chǎng)預(yù)期全面改善后各方參與者相互作用的結(jié)果。

謝彩進(jìn)一步分析稱，基于市場(chǎng)分層展開(kāi)的差異化制度安排以及轉(zhuǎn)板制度設(shè)計(jì)，為企業(yè)鑄造了一條清晰的成長(zhǎng)之路，讓企業(yè)和投資者都看到優(yōu)質(zhì)掛牌企業(yè)的未來(lái)發(fā)展?jié)摿Γ虼四壳皟r(jià)值被低估的新三板企業(yè)，不僅受到投資者的關(guān)注，還受到并購(gòu)方的青睞，開(kāi)啟了深改后上市公司、券商做市商、投資者“買買買”的節(jié)奏，帶動(dòng)融資并購(gòu)金額、發(fā)行金額、交易金額明顯增加。

關(guān)鍵詞： 深改組合拳 新三板市場(chǎng)升溫