轉(zhuǎn)型成功，建筑鋼結(jié)構(gòu)的頭部企業(yè)東南網(wǎng)架(002135.SZ)盈利能力再度大幅提升。

年報顯示，2019年，東南網(wǎng)架實現(xiàn)營業(yè)收入89.76億元，同比增長3.24%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(以下簡稱凈利潤)2.67億元，同比增長56.68%。

2019年，對于東南網(wǎng)架而言，是新舊動能轉(zhuǎn)換的一年。這一年，公司從專業(yè)分包向總承包的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級成功，徹底改變了鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)的傳統(tǒng)經(jīng)營模式。這意味著，公司市場競爭力明顯提升。

轉(zhuǎn)型升級成功，也是2019年經(jīng)營業(yè)績大幅增長的重要原因。去年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額達3.20億元，較上年同期增長9倍多。

其實，2016年以來，東南網(wǎng)架的凈利潤持續(xù)高增長，年均復合增長率超70%。

二級市場上，今年以來，東南網(wǎng)架表現(xiàn)出色。其股價從去年最后一個交易日的5.45元/股持續(xù)攀升至4月3日的10.18元，接近翻番。

近四年凈利復合增長率76%

2019年，全球經(jīng)濟增長放緩，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟也面臨下行壓力。在此背景下，東南網(wǎng)架的經(jīng)營業(yè)績依舊強勁增長。

根據(jù)年報，2019年，東南網(wǎng)架實現(xiàn)營業(yè)收入89.76億元，較上年的86.95億元增長2.81億元，增幅為3.24%。與營業(yè)收入小幅增長相比，凈利潤則是高速增長。其實現(xiàn)凈利潤2.67億元，上年為1.71億元，同比增長0.96億元，增幅為56.68%。扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(以下簡稱扣非凈利潤)2.41億元，較上年的1.57億元增長0.84億元，增幅為53.58%。

東南網(wǎng)架于2007年在深交所中小板掛牌上市。上市13年來，經(jīng)營業(yè)績有過波動，但從2016年開始，凈利潤持續(xù)高速增長。2016年至2018年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為57.38億元、77.92億元、86.95億元，同比增長10.44%、35.78%、11.59%。對應(yīng)的凈利潤為0.49億元、1.04億元、1.71億元、同比增長42.05%、110.86%、64.81%。

算上2019年，2016年以來的4年間，凈利潤持續(xù)高速增長，2019年的凈利潤較2016年增長了4.45倍，年均復合增長率的75.97%。同期，公司扣非凈利潤與凈利潤走勢相同，2019年的扣非凈利潤較2016年增長了6倍多。

對比營業(yè)收入、凈利潤同比增速發(fā)現(xiàn)，凈利潤增速明顯超過營業(yè)收入，這主要是毛利率、凈利率上升所致。

2016年至2019年，東南網(wǎng)架的綜合毛利率維持在11%左右，凈利率則持續(xù)上升，從2016年的0.94%升至2019年的2.95%。2019年，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為6.44%，為2012年來的最高值。

2019年，東南網(wǎng)架的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為3.20億元，2018年為凈流出0.39億元，同比增長927.41%。

從目前的經(jīng)營趨勢看，今年，東南網(wǎng)架的經(jīng)營業(yè)績高速增長或?qū)⒊掷m(xù)。2019年，公司新簽訂單84.58億元，同比增長51%，創(chuàng)歷史新高。其中，當年10月至12月，累計新簽鋼結(jié)構(gòu)訂單42項，合同金額為22.59億元。

東南網(wǎng)架發(fā)布的今年一季度業(yè)績預告顯示，其凈利潤為8737.73萬元至11359.05萬元，同比變動0%-30%。公司解釋，受益于國家對裝配式鋼結(jié)構(gòu)建筑產(chǎn)業(yè)政策的利好，以及公司繼續(xù)堅定不移地推進業(yè)務(wù)模式由鋼結(jié)構(gòu)專業(yè)分包向總承包轉(zhuǎn)型，公司一季度訂單和業(yè)績持續(xù)增長。但受疫情影響，公司生產(chǎn)和項目施工進度放緩一個月。

從“跟著跑”向“領(lǐng)著跑”轉(zhuǎn)變

訂單及經(jīng)營業(yè)績持續(xù)高速增長，彰顯了東南網(wǎng)架市場競爭力持續(xù)提升。

東南網(wǎng)架創(chuàng)立于1984年，專注于大跨度空間鋼結(jié)構(gòu)、高層重鋼結(jié)構(gòu)、輕鋼結(jié)構(gòu)和住宅鋼結(jié)構(gòu)領(lǐng)域，是空間鋼結(jié)構(gòu)領(lǐng)域中的龍頭企業(yè)。其主營業(yè)務(wù)主要包括鋼結(jié)構(gòu)和化纖業(yè)務(wù)兩大板塊。

2019年，東南網(wǎng)架取得了建筑工程施工總承包壹級、鋼結(jié)構(gòu)工程專業(yè)承包壹級資質(zhì)，標志著公司由專業(yè)分包向總承包的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級成功。公司稱，其目前已實現(xiàn)了真正意義上的新舊動能轉(zhuǎn)換，徹底改變了鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)的傳統(tǒng)經(jīng)營模式。

由分包轉(zhuǎn)型升級為總承包，東南網(wǎng)架也從“跟著跑”向“領(lǐng)著跑”轉(zhuǎn)變，從加工型企業(yè)向投資、建設(shè)、運營三位一體企業(yè)轉(zhuǎn)變，其市場競爭力明顯提升。轉(zhuǎn)型總承包模式的標志性事件是，去年底，公司中標杭州灣智慧谷二期項目EPC工程總承包，中標價格為27.57億元，占公司2018年營業(yè)收入的31.71%。

成功升級總承包與技術(shù)過硬有關(guān)。通過原始創(chuàng)新、集成創(chuàng)新與引進消化吸收再創(chuàng)新緊密結(jié)合，東南網(wǎng)架形成了國家重大科學裝置結(jié)構(gòu)建造技術(shù)、空間網(wǎng)格結(jié)構(gòu)全自產(chǎn)一體化技術(shù)等十大核心技術(shù)，其中有五項核心技術(shù)處于世界領(lǐng)先水平。

截至去年底，公司擁有在空間網(wǎng)格結(jié)構(gòu)、裝配式鋼結(jié)構(gòu)等方面專利265項，其中發(fā)明專利73項。

在研發(fā)方面，2019年，公司投入4.01億元，占營業(yè)收入的4.47%。截至去年底，公司研發(fā)人員897人，占員工總數(shù)的16.80%。

東南網(wǎng)架在產(chǎn)業(yè)鏈、品牌質(zhì)量和營銷網(wǎng)絡(luò)方面也具有優(yōu)勢，尤其是產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，這主要源于，公司是鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)首批上市公司，也是國家發(fā)改委批準的全國唯一“裝配式鋼結(jié)構(gòu)住宅低碳技術(shù)創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)化示范基地”和住建部首批“國家裝配式建筑產(chǎn)業(yè)基地”，可為客戶提供設(shè)計、制作、施工總承包等一攬子服務(wù)。

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