作為全面深化資本市場改革的重要一環(huán)，同時也是全面深化新三板市場改革的關(guān)鍵舉措之一，7月27日，精選層正式設(shè)立并開市交易。接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，精選層的設(shè)立和運行，是新三板市場改革的重大突破，豐富了新三板市場的層次，激活了流動性，為中小企業(yè)搭建了晉升平臺，同時能夠推動整個資本市場實現(xiàn)互聯(lián)互通。

截至目前，首批在精選層掛牌的32家公司已經(jīng)全部完成公開發(fā)行。32家公司共計募集資金94.52億元，平均每家公司募集2.95億元。發(fā)行完成后，首批32家公司均具備連續(xù)競價交易條件。從首批企業(yè)來看，32家公司以民營中小企業(yè)為主，其中，民營企業(yè)28家，占比87.50%;中小企業(yè)27家，占比84.38%。從行業(yè)分布來看，25家屬戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)，占比78.13%。從財務(wù)指標(biāo)來看，32家企業(yè)2019年末凈資產(chǎn)平均3.71億元，營業(yè)收入平均4.89億元，凈利潤平均5047.32萬元，凈資產(chǎn)收益率平均13.59%。從成長性來看，首批企業(yè)營業(yè)收入增長率平均5.12%，凈利潤增長率平均18.68%;研發(fā)投入平均2462.39萬元，研發(fā)強度平均5.03%。

“精選層的推出，是新三板市場創(chuàng)立以來力度最大、影響最深遠(yuǎn)的一次突破。”東北證券研究總監(jiān)付立春對記者表示，精選層使得新三板市場層次和發(fā)展得到了質(zhì)的提升。對于三板市場優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的中小企業(yè)而言，精選層是一次集中的政策紅利釋放。新三板是主要服務(wù)于中小企業(yè)，包括許多高科技、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型企業(yè)，但企業(yè)的數(shù)量非常多，多樣性程度高，因此單一的政策不能滿足不同企業(yè)的需求。精選層的推出，極大豐富了市場的層次，提高了對市場頭部企業(yè)的服務(wù)力度。

在交易制度上，股票進(jìn)入精選層，成交首日不設(shè)漲跌幅限制。同時，精選層股票實施連續(xù)競價交易，在基礎(chǔ)交易制度上區(qū)別于基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層，與滬深市場接軌。精選層股票全天設(shè)有30%的靜態(tài)漲跌幅(首日除外)，連續(xù)競價期間設(shè)有5%的動態(tài)申報有效價格范圍;大宗交易成交價范圍是前收盤價的上下30%;單筆最低申報數(shù)量調(diào)整為100股，同時取消整數(shù)倍要求。

“精選層對于激活整個新三板市場的流動性、估值提升和融資功能的發(fā)揮起到了關(guān)鍵的作用。”新鼎資本董事長張弛對記者表示，過去幾年來，新三板市場支持一批中小企業(yè)融資，但由于無法公開發(fā)行和連續(xù)競價，交易不活躍，導(dǎo)致后續(xù)企業(yè)的融資變得越發(fā)困難，這樣的市場是無法持續(xù)下去的。在他看來，精選層最重要的是解決了市場流動性的問題，活躍市場的交易，進(jìn)而恢復(fù)融資功能。精選層同樣能夠帶動創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層的流動性和估值提升，將來會有更多的資金進(jìn)入新三板市場，對于中小企業(yè)在創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層的融資能夠起到助力作用。

精選層的運行，還進(jìn)一步打通了滬深交易所市場和新三板市場。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對記者表示，精選層的運行，開啟了新三板的新時代，意味著新三板的三個市場層次分明，為中小企業(yè)搭建了一個晉升的平臺，從基礎(chǔ)層到創(chuàng)新層再到精選層，可以引導(dǎo)中小企業(yè)一步一個腳印的走向資本市場。

他認(rèn)為，從更遠(yuǎn)的視角來看，從科創(chuàng)板到創(chuàng)業(yè)板注冊制試點，再到包括精選層在內(nèi)的新三板市場改革，都遵循了清晰的改革主線。一方面是要提升整個資本市場的包容性和開放性，讓資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力變得更強。另一方面，無論是科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點注冊制還是新三板，在市場化改革方面，都有了顯著的提升。此外，精選層和轉(zhuǎn)板制度的設(shè)立，打通了滬深交易所和新三板市場。多層次股權(quán)市場的互聯(lián)互通，表明了不同市場是有分工的，需要打通不同市場之間的各個環(huán)節(jié)，實現(xiàn)互聯(lián)互通，使得整個資本市場能夠成為統(tǒng)一的大市場，進(jìn)而提升服務(wù)效率，降低服務(wù)成本。

對于推動技術(shù)創(chuàng)新而言，精選層也值得期待。來自全國股轉(zhuǎn)公司的數(shù)據(jù)顯示，截至7月17日，累計有210家公司公告擬進(jìn)入精選層，其中已受理70家，總市值和股東人數(shù)中值位列市場前5%，頭部企業(yè)參與市場積極性激活。張馳指出，可以預(yù)見，精選層科技型企業(yè)估值的提升，以及市場的賺錢效應(yīng)，將促使更多的資金在創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層挖掘科技型企業(yè)標(biāo)的，進(jìn)而帶來整個市場科技型企業(yè)交易活躍、估值和融資便利度提升，這又將鼓勵更多的科技型企業(yè)來新三板市場掛牌交易，對于推動科技創(chuàng)新將起到重要作用。

關(guān)鍵詞： 精選層 開始交易