上周，A股市場波動顯著加劇。在中信建投、中信證券兩大券商股連續(xù)異動的提振下，上證綜指周線收紅，全周收漲1.33%。

相比之下，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則表現(xiàn)較弱，全周收跌1.63%，科創(chuàng)50指數(shù)雖然周一大漲7.26%，但隨后日線遭遇四連陰。盤面上，熱點板塊劇烈輪動，部分板塊出現(xiàn)“一日游”現(xiàn)象。

劇烈震蕩中，哪些板塊有望走出穿越行情?對此，機構(gòu)觀點有些莫衷一是。

部分券商研究所表示，黃金價格還在牛市中途，未來仍有上漲空間。此外，半年報披露窗口期、低估值板塊的補漲潛力、具備中長期投資機會的科技股，以及景氣度向上的軍工板塊均被提及。

黃金還在牛市中途？

7月以來，國際金價勢如破竹，屢創(chuàng)新高，黃金已成為2020年表現(xiàn)最好的主要資產(chǎn)之一。受金價節(jié)節(jié)攀升影響，A股黃金板塊也表現(xiàn)堅挺，在上周的震蕩行情中屹立不倒，逆勢大漲。

那么，此輪黃金價格上漲的終點在哪里?上漲還會持續(xù)下去嗎?

方正證券策略團隊認為，黃金仍在長周期牛市途中。

方正證券表示，貨幣屬性是黃金定價的主要邏輯，主要作用于中長期。商品與避險屬性是黃金定價的次要邏輯，主要作用于短期。長周期中，全球貨幣信用體系不穩(wěn)定性加劇是黃金上漲的主要驅(qū)動力。中周期中，全球主要經(jīng)濟體央行的貨幣政策基調(diào)是支撐金價的主要驅(qū)動力。短周期中，市場對通脹的走向及變動幅度的預期主導了短期的黃金價格走勢。

過去50年來，黃金出現(xiàn)過兩輪長周期牛市，第一輪實際利率的下行由通脹主導，第二輪實際利率下行由名義利率主導，當前處于第三輪長周期牛市中。

中泰證券宏觀分析團隊表示，黃金天然對抗貨幣超發(fā)。黃金的大行情與美聯(lián)儲的貨幣超發(fā)節(jié)奏息息相關(guān)。而從當前情況看，美國疫情防控不力，經(jīng)濟指標停止恢復，遠未到貨幣刺激政策退出的時候。只要美聯(lián)儲貨幣超發(fā)繼續(xù)，黃金的大行情就還沒有到結(jié)束的時候。

外圍擾動并非“主要矛盾”

海外擾動因素是上周A股市場劇烈波動的原因之一。對此，中信證券表示，近期的外圍擾動因素仍處于“高頻次低影響”狀態(tài)，不會演化成系統(tǒng)性風險。中信證券認為，在外圍因素可控的背景下，未來潛在增量資金依然充裕，市場受到短期沖擊，也打開了增量資金的入場空間。

國盛證券張啟堯策略團隊同樣表示，近期外部擾動因素短期沖擊市場，但海外沖擊并非市場“主要矛盾”，不構(gòu)成系統(tǒng)性風險。2018年以來，外部擾動因素對國內(nèi)市場的影響實際在逐漸鈍化。因此，今年市場輕易不調(diào)整，每一次極端的波動都是加倉機會。核心原因在于，今年股市流動性充裕、增量資金巨幅入場。上半年僅基金、保險和外資便已為市場注入超6000億資金增量，其中7月基金發(fā)行更是再創(chuàng)歷史新高。預計全年各類機構(gòu)資金增量有望超萬億元，成為支撐市場的重要基石。

粵開證券康崇利策略團隊表示，目前市場人氣保持高位，上周5個交易日每日成交額均超過萬億元，流動性相對充裕，政策環(huán)境較為積極，持續(xù)的政策利好，將有利于后續(xù)市場向上發(fā)展。

震蕩市中如何配置？

震蕩市中板塊輪動加速，熱點相對散亂，因此各家機構(gòu)對未來的配置也各執(zhí)一詞。

國盛證券張啟堯策略團隊堅持科技為主線，繼續(xù)看好科技牛、科創(chuàng)牛。認為科技股將是三季度市場最強主線，建議聚焦科創(chuàng)板及國產(chǎn)替代概念。從景氣度角度看，新能源車、光伏、半導體、消費電子、游戲、黃金等都是值得關(guān)注的細分板塊。

中信證券則建議新入場的投資者布局四季度行情中的潛在領(lǐng)漲品種，重點關(guān)注三條主線：

一是受益于弱美元和商品、能源漲價的板塊，包括黃金、有色金屬和化工;二是受益于經(jīng)濟復蘇和消費回暖的可選消費品種，包括汽車、家電、家居、裝修、品牌服飾及休閑服務(wù);三是絕對估值足夠低且已充分消化利空因素的保險和銀行。

粵開證券策略團隊則建議關(guān)注半年報披露窗口期的低估值高增長板塊。

具體來看，截至2020年8月8日，滬深兩市共330家公司披露了半年報。從目前已披露業(yè)績的情況看，醫(yī)藥生物行業(yè)的業(yè)績增長確定性最強，電子和電氣設(shè)備等科技行業(yè)穩(wěn)步增長，傳統(tǒng)行業(yè)中化工、機械等行業(yè)業(yè)績相對比較穩(wěn)定。

披露數(shù)量超過10家、業(yè)績增速超過10%的行業(yè)有7個，其中估值較低的是農(nóng)林牧漁、機械設(shè)備和化工行業(yè)。

關(guān)鍵詞： 大盤 上車機會 領(lǐng)漲