國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪近日發(fā)布報(bào)告稱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)吸引外資對(duì)中國(guó)境內(nèi)債券市場(chǎng)投資大幅上升。而因行業(yè)復(fù)蘇進(jìn)度各異，中國(guó)境內(nèi)債券市場(chǎng)的信用分化將擴(kuò)大。

穆迪表示，5月外資對(duì)中國(guó)境內(nèi)債券市場(chǎng)的投資大幅上升，原因是中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)率先復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，投資者在當(dāng)前低利率環(huán)境下尋求資產(chǎn)多元化和收益機(jī)會(huì)。6月底，外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者持有的存量人民幣債券金額達(dá)人民幣2.5萬(wàn)億元的歷史高點(diǎn)，同比上升28%，體現(xiàn)了外資在中國(guó)境內(nèi)債券市場(chǎng)投資份額的增加。

此外，中國(guó)人民銀行和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)近期宣布銀行間債券市場(chǎng)及交易所債券市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通。穆迪認(rèn)為，這將令境內(nèi)和國(guó)外投資者受益，原因是預(yù)期此舉將提高債券市場(chǎng)資金流動(dòng)性、參與兩個(gè)市場(chǎng)的便利性和價(jià)格有效性。

同時(shí)，穆迪指出，疫情過(guò)后中國(guó)境內(nèi)債券市場(chǎng)的信用分化將擴(kuò)大，尤其是一旦政府減退紓困措施，所處行業(yè)面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整的企業(yè)受影響最大。2020年企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)表現(xiàn)將取決于行業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏和融資渠道順暢程度，而投資者對(duì)信用實(shí)力較弱民企的避險(xiǎn)情緒及對(duì)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)的較低偏好加重了企業(yè)再融資壓力。

穆迪分析師翟勁表示：“新冠肺炎疫情給許多中國(guó)企業(yè)帶來(lái)前所未有的沖擊，導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)下降、現(xiàn)金緩沖減少及杠桿率上升，還造成部分企業(yè)融資困難。”盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)在逐漸復(fù)蘇，穆迪仍預(yù)計(jì)未來(lái)企業(yè)信用狀況將取決于其所在行業(yè)及融資渠道的順暢程度，這將擴(kuò)大企業(yè)信用分化。

可能較早復(fù)蘇行業(yè)(如建筑工程)的企業(yè)可通過(guò)額外的短期信貸來(lái)滿足其運(yùn)營(yíng)資本需求，同時(shí)收入的回升可緩解其償債壓力。有些行業(yè)的運(yùn)營(yíng)環(huán)境會(huì)在更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)受消費(fèi)者行為變化和出行限制影響，例如線下非必需品零售業(yè)和餐飲住宿等。從事此類行業(yè)的企業(yè)，尤其是那些運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)基本面本身較弱的民營(yíng)企業(yè)，短期融資渠道將不足以助其應(yīng)對(duì)下行周期。

關(guān)鍵詞： 外資 境內(nèi)債券市場(chǎng)