金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放提速，境內(nèi)投資者投資海外渠道進(jìn)一步拓寬。最近，國(guó)家外匯管理局再次啟動(dòng)一輪合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)額度發(fā)放，并分別擴(kuò)大上海、北京和深圳三地合格境內(nèi)有限合伙(QDLP)/投資企業(yè)(QDIE)試點(diǎn)規(guī)模，擬新增海南自由貿(mào)易港和重慶市開(kāi)展QDLP試點(diǎn)。另外，中國(guó)人民銀行正在與香港貨幣當(dāng)局一道，會(huì)同各方研究探討“債券通”南向通的框架性方案。

接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，上述舉措可進(jìn)一步推動(dòng)資本項(xiàng)目開(kāi)放，并有序疏導(dǎo)境內(nèi)主體境外資產(chǎn)配置需求。在目前的國(guó)際收支形勢(shì)下，一些“促流出”的改革措施相對(duì)而言面臨較為有利的推進(jìn)窗口，也有利于維護(hù)跨境資金流動(dòng)基本平衡。

國(guó)家外匯管理局最近再次啟動(dòng)一輪QDII額度發(fā)放，擬向23家機(jī)構(gòu)發(fā)放QDII額度42.96億美元。今年9月以來(lái)，外匯局已累計(jì)發(fā)放三輪QDII額度，共向71家機(jī)構(gòu)發(fā)放QDII額度127.16億美元。本輪發(fā)放后，外匯局累計(jì)批準(zhǔn)169家QDII機(jī)構(gòu)投資額度1166.99億美元。“QDII額度發(fā)放穩(wěn)中有序，對(duì)推動(dòng)我國(guó)金融對(duì)外開(kāi)放發(fā)揮了積極作用。”民生銀行首席研究員溫彬說(shuō)。

近期，經(jīng)國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)，深圳QDIE試點(diǎn)規(guī)模由50億美元增加到100億美元，北京和上海QDLP試點(diǎn)額度也增至100億美元。與此同時(shí)，外匯局還將穩(wěn)步擴(kuò)大QDLP試點(diǎn)區(qū)域，擬新增海南自由貿(mào)易港和重慶市開(kāi)展QDLP試點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，此次QDLP/QDIE擴(kuò)圍意義重大。匯豐中國(guó)副行長(zhǎng)兼財(cái)富管理及個(gè)人銀行業(yè)務(wù)總監(jiān)李峰表示，QDLP試點(diǎn)允許面向境內(nèi)投資者募集人民幣基金，并將所募集的資金投資于海外市場(chǎng)。投資范圍更廣泛，除海外二級(jí)市場(chǎng)公募基金，還可以投資對(duì)沖基金、私募股權(quán)基金，REITS(不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金)等品種，覆蓋海外市場(chǎng)的證券、股權(quán)和另類投資等多個(gè)資產(chǎn)類別，可以更好滿足投資者分散風(fēng)險(xiǎn)和全球資產(chǎn)多元配置的需求。

據(jù)他介紹，匯豐中國(guó)已經(jīng)在外資行中率先代銷投向QDLP基金的資管計(jì)劃。他還表示，QDLP試點(diǎn)范圍和規(guī)模的擴(kuò)大，有助于拓寬金融市場(chǎng)開(kāi)放渠道，更好滿足境內(nèi)投資者配置全球資產(chǎn)的合理需求，并與其他市場(chǎng)開(kāi)放機(jī)制相配合，共同促進(jìn)境內(nèi)外金融市場(chǎng)的聯(lián)通。

除了已經(jīng)落地的開(kāi)放舉措，一些新舉措也在醞釀。香港金融管理局發(fā)言人近日表示，香港金管局與中國(guó)人民銀行正在展開(kāi)“債券通”南向通的框架性方案研究工作，雙方將合作成立工作組推動(dòng)研究工作，并適時(shí)與業(yè)界溝通。該發(fā)言人表示，“債券通”北向通啟動(dòng)三年多以來(lái)深受國(guó)際投資者歡迎，北向通的成功經(jīng)驗(yàn)為開(kāi)展南向通奠定了良好基礎(chǔ)，香港與內(nèi)地的相關(guān)部門討論南向通的框架方案時(shí)會(huì)充分考慮配合內(nèi)地金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放的進(jìn)程，確保風(fēng)險(xiǎn)可控，以及支持香港債券市場(chǎng)發(fā)展，強(qiáng)化香港國(guó)際金融中心地位。

德意志銀行大中華區(qū)宏觀策略分析主管劉立男表示，“債券通”南向通是債券市場(chǎng)雙向開(kāi)放的另一個(gè)重要方面。首先，目前境外資金流入規(guī)模大，推動(dòng)人民幣升值，為開(kāi)通南向通創(chuàng)造有利條件。其次，境內(nèi)資金若可投資香港債券，進(jìn)入港幣或者離岸人民幣債券資產(chǎn)，則南向通債券投資將會(huì)提高境內(nèi)流入香港市場(chǎng)的資金使用效率，豐富投資者投資組合，助其有效管理投資風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)香港市場(chǎng)而言，引入境內(nèi)資金可以提高債券市場(chǎng)投資者的多元化，有利于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。

景順董事總經(jīng)理及亞太區(qū)固定收益主管黃嘉誠(chéng)也表示，這是監(jiān)管部門釋放資本流入壓力并進(jìn)一步開(kāi)放資本項(xiàng)目的又一舉措。盡管目前由相同發(fā)行人發(fā)行的美元債券與在岸市場(chǎng)相比不具有收益優(yōu)勢(shì)，但如果開(kāi)放南向通，將仍然為美元持有人提供在岸現(xiàn)金存款以外的理想替代投資渠道。因此，預(yù)期將有資金流入離岸市場(chǎng)。

包括QFII、RQFII、滬深港通等金融雙向開(kāi)放機(jī)制一直在持續(xù)推進(jìn)完善，從近期落地舉措來(lái)看，開(kāi)放呈現(xiàn)“促流出”的特征。一位資深業(yè)內(nèi)人士表示，金融資本市場(chǎng)開(kāi)放進(jìn)程要與宏觀經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)相匹配，在目前的國(guó)際收支形勢(shì)下，一些“促流出”的改革措施相對(duì)而言面臨較為有利的推進(jìn)窗口，也有利于進(jìn)一步促進(jìn)國(guó)際收支的平衡。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)有進(jìn)一步投資境外市場(chǎng)的需求，改革符合市場(chǎng)預(yù)期。

工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理程實(shí)表示，3月以來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，全球利率走低。在此背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性、貨幣政策與人民幣匯率的穩(wěn)定性，在全球范圍內(nèi)更加突出。利差與增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)疊加，中國(guó)資本市場(chǎng)正吸引更多資金進(jìn)入。與此同時(shí)，QDLP/QDIE的擴(kuò)容、新一輪QDII啟動(dòng)發(fā)放、南向通的醞釀意味著中國(guó)金融市場(chǎng)的開(kāi)放進(jìn)程將兼具均衡性，這不僅有利于中國(guó)投資者更為合理地實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)海外配置，而且將令金融的雙向開(kāi)放成為“雙循環(huán)”相互促進(jìn)的紐帶。