近期，深圳瑞捷工程咨詢股份有限公司(下稱“瑞捷咨詢”)提交了招股說明書，擬創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行不超過1120萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。

需要指出的是，在目前3000多家A股上市企業(yè)中，還未存在與瑞捷咨詢業(yè)務相同的公司，也就是說，一旦瑞捷咨詢成功上市，將成“工程評估第一股”。

覆蓋房產龍頭

據了解，瑞捷咨詢是一家專業(yè)從事建設工程第三方評估、管理和咨詢服務的企業(yè)，自2010年成立以來，瑞捷咨詢致力于為房地產開發(fā)企業(yè)、公共工程建設單位及其他委托單位等客戶提供專業(yè)的工程評估、駐場管理和管理咨詢服務。

2016年-2018年和2019年1月-6月(下稱“報告期”)，瑞捷咨詢分別實現營業(yè)收入1.15億元、1.74億元、3.1億元、1.88億元，凈利潤分別為3077.74萬元、4970.62萬元、6485.32萬元、5036.28萬元，業(yè)績呈現持續(xù)猛增的趨勢。

從產品上來看，報告期內瑞捷咨詢工程評估服務產生的銷售收入分別為1.08億元、1.61億元、2.71億元、1.58億元，分別占當期主營業(yè)務收入的94.57%、92.7%、87.15%、83.73%。也就是說，瑞捷咨詢是一家主業(yè)提供工程評估服務的公司。

記者查詢發(fā)現，在瑞捷咨詢的客戶名單中，有許多知名地產公司，如萬科、萬達、碧桂園等。同時，根據中國指數研究院發(fā)布的2019年中國房地產百強企業(yè)，前10強房地產企業(yè)中，有9家企業(yè)均與瑞捷咨詢有合作;前100強房地產企業(yè)中，有72家與瑞捷咨詢有合作。

就是這么一家業(yè)務幾乎覆蓋房地產龍頭企業(yè)的公司，現在想要做A股“工程評估第一股”。

招股說明書顯示，瑞捷咨詢的同行業(yè)可比公司主要包括上海平大建筑工程管理咨詢有限公司、法利投資(上海)有限公司、通標標準技術服務有限公司、萊坊房地產經紀(上海)有限公司等。但是，由于上述公司均未在國內A股市場上市，因此，國內A股市場目前不存在從事第三方工程評估業(yè)務的上市公司。

應收賬款“顯威”

雖然成為行業(yè)第一股近在咫尺，但這一距離并不好跨越。記者發(fā)現，瑞捷咨詢有接近8成的資產都是由應收賬款構成。

截至2016年末、2017年末、2018年末、2019年6月末，瑞捷咨詢的應收賬款余額分別為4501.66萬元、7539.55萬元、1.43億元、2.04億元，占總資產的比例分別為48.61%、58.5%、58.54%、77.5%。

截至2019年6月末，瑞捷咨詢的凈資產為1.97億元。瑞捷咨詢的應收賬款余額比凈資產還多了600多萬元，換言之，若瑞捷咨詢把欠債人所欠的債務清除或收不回來后，公司很可能就剩下一堆堆賬本。

對此，瑞捷咨詢表示，雖然公司主要客戶為國內大型房地產開發(fā)企業(yè)和公共工程建設單位，客戶信譽較好，公司應收賬款產生壞賬的風險較低，但隨著未來公司業(yè)務收入的持續(xù)增長，預計應收賬款余額將同步繼續(xù)上升，若公司不能及時收回資金，進而影響公司經營性現金流入，將對公司未來財務狀況及經營成果造成不利影響。

或許是由于應收賬款猛增，瑞捷咨詢應收賬款的變現能力也在逐漸變弱。2016年-2018年和2019年1月-6月，瑞捷咨詢的應收賬款周轉率分別為2.73、2.73、2.67、1.02，呈現下降的趨勢，特別是2019年上半年，瑞捷咨詢的應收賬款周轉率較2018年全年下降了一倍有余。