安徽大地熊新材料股份有限公司的核心產(chǎn)品為燒結(jié)汝鐵硼永磁材料，目前正在申請(qǐng)科創(chuàng)板上市，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合證券。

力場(chǎng)君(微信公號(hào)“基本面力場(chǎng)”)關(guān)注到這家公司，還是因?yàn)樗亩麻L(zhǎng)熊永飛。熊永飛的哥哥熊詠鴿、熊永宏，是安徽龍磁科技股份有限公司的實(shí)際控制人;龍磁科技已經(jīng)在5月25日登陸創(chuàng)業(yè)板，主營(yíng)產(chǎn)品為永磁鐵氧體材料，與大地熊同屬于永磁體材料制造。兩家公司屬于關(guān)聯(lián)關(guān)系，但未被認(rèn)定為同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

這也就意味著，如果順利的話，以前述3人為核心的家族，在2020年將迎來(lái)兩家上市公司。

閑話不多說(shuō)，就大地熊這家公司的數(shù)據(jù)，力場(chǎng)君認(rèn)為其中存在疑點(diǎn)。

根據(jù)招股書披露，“釹鐵硼速凝薄帶合金片”是大地熊的最主要原材料，用于制造產(chǎn)品燒結(jié)釹鐵硼磁體，這項(xiàng)原材料的采購(gòu)額始終占到該公司采購(gòu)總額60%以上的份額，2019年“釹鐵硼速凝薄帶合金片”采購(gòu)金額就高達(dá)29422.24萬(wàn)元，這還沒有算上表面處理材料、釹鐵硼毛坯等等;同年公司的采購(gòu)總額高達(dá)近4.6億元。

同年，大地熊在結(jié)轉(zhuǎn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中，直接材料成本僅為24261.55萬(wàn)元，這低于同年公司采購(gòu)的“釹鐵硼速凝薄帶合金片”金額近5千萬(wàn)元;同年，公司結(jié)轉(zhuǎn)全部主營(yíng)業(yè)務(wù)成本為3.7億元，同樣低于采購(gòu)總額達(dá)近億元。

這些數(shù)據(jù)指向，大地熊在2019年采購(gòu)來(lái)的材料，明顯多于產(chǎn)品出售對(duì)應(yīng)的材料消耗，這就應(yīng)當(dāng)導(dǎo)致該公司的存貨項(xiàng)目金額增加;考慮到大地熊2019年投入到研發(fā)中的直接投入尚不足2千萬(wàn)元，遠(yuǎn)不足以抵消該公司采購(gòu)和消耗之間的差額，這進(jìn)而意味著該公司的存貨凈增加金額應(yīng)當(dāng)在7千萬(wàn)元。

但事實(shí)上，招股書披露大地熊的存貨項(xiàng)目金額，在2019年增幅卻不大。存貨余額從2018年末的1.28億元增長(zhǎng)到2019年末的1.66億元，其中與“釹鐵硼速凝薄帶合金片”相關(guān)度最高的原材料項(xiàng)目余額，則從2018年末的1815.87萬(wàn)元增加到2019年末的3364.92萬(wàn)元，僅增加了1500萬(wàn)元左右。

2018年的數(shù)據(jù)也大體是這樣，“釹鐵硼速凝薄帶合金片”的采購(gòu)額2.53億元，明顯超過了同期結(jié)轉(zhuǎn)的直接材料成本2.36億元，在此基礎(chǔ)上，存貨余額不僅沒有增長(zhǎng)，相反還同比減少了上千萬(wàn)元。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，力場(chǎng)君(微信公號(hào)“基本面力場(chǎng)”)認(rèn)為，大地熊在2018年采購(gòu)的材料中，在剔除掉產(chǎn)品消耗和研發(fā)投入消耗之后，結(jié)余部分并沒有合理地體現(xiàn)在存貨當(dāng)中，消失得有些不明不白。

當(dāng)然，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)，其中難免有沒考慮到的點(diǎn)。對(duì)于大地熊的數(shù)據(jù)矛盾，力場(chǎng)君也不能認(rèn)定就是存在問題，但至少是一個(gè)疑點(diǎn)，應(yīng)當(dāng)被關(guān)注一下。