“短期對(duì)中概股肯定會(huì)有影響的。一是殺估值，二是加速中概股的回歸。”上海一位投資中概股的私募基金人士表示。

日前，美國(guó)證監(jiān)會(huì)主席發(fā)文再次強(qiáng)調(diào)在美國(guó)上市的新興市場(chǎng)國(guó)家的股票(特別是中概股)有信息披露不足的風(fēng)險(xiǎn)，要求從業(yè)人員對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)做出適當(dāng)披露。

在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這一公告顯示中概股在美國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展將會(huì)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。

“今年來(lái)，中概股回歸的業(yè)務(wù)是有一定機(jī)會(huì)的，‘三中一華’這些大投行有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，更容易拿到項(xiàng)目。”北京一位上市券商投行人士稱。

瑞幸咖啡造假，并且又有了美聯(lián)儲(chǔ)主席的言論，第一財(cái)經(jīng)記者了解到，有投行把中概股回歸作為今年重點(diǎn)業(yè)務(wù)開展。“一些質(zhì)量好的，還是要考慮下回歸。”華泰聯(lián)合董事總經(jīng)理勞志明認(rèn)為。

中概股再迎當(dāng)頭一棒

4月23日，美國(guó)證券交易委員會(huì)主席杰伊?克萊頓稱，因?yàn)樾畔⑴兜膯?wèn)題，投資者近期在調(diào)整倉(cāng)位時(shí)，不要將資金投入在美國(guó)上市的中國(guó)公司股票。

這是有史以來(lái)第一次，美國(guó)證監(jiān)會(huì)主席在電視媒體上，公開提醒投資人，不要投資中概股。這個(gè)文章發(fā)出后，中概股猶如再次迎來(lái)“當(dāng)頭一棒”，應(yīng)聲大跌。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，杰伊?克萊頓之所以如此表態(tài)，源于近期瑞幸咖啡自曝的造假事件。對(duì)此，中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)也表明了態(tài)度：銀保監(jiān)會(huì)副主席曹宇表示，“瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件性質(zhì)惡劣、教訓(xùn)深刻，銀保監(jiān)會(huì)將堅(jiān)決支持、積極配合主管部門依法嚴(yán)厲懲處，對(duì)財(cái)務(wù)造假行為始終保持零容忍的態(tài)度，共同維護(hù)好良好的市場(chǎng)環(huán)境。”

第一財(cái)經(jīng)注意到，美國(guó)證監(jiān)會(huì)主席對(duì)中概股相關(guān)的信息披露問(wèn)題發(fā)表過(guò)幾篇公告，第一篇發(fā)布于中美貿(mào)易摩擦升溫的2018年。本次公告相對(duì)于其過(guò)去幾篇針對(duì)中概股的公告言辭更為嚴(yán)厲，業(yè)內(nèi)人士稱這可能是因?yàn)榻谌鹦铱Х葮I(yè)績(jī)?cè)旒賳?wèn)題所引發(fā)。

私募排排網(wǎng)未來(lái)星基金經(jīng)理胡泊表示，近期瑞幸造假事件確實(shí)給中概股帶來(lái)了比較大的信任危機(jī)，SEC的表態(tài)則進(jìn)一步加深了中概股的信任危機(jī)，不排除眾多機(jī)構(gòu)會(huì)借機(jī)做空中概股牟利。在這種信任危機(jī)沒(méi)有解決的情況下，中概股短期難有出色表現(xiàn)。

“近期出現(xiàn)瑞幸等公司的造假事件，同時(shí)多家中概股被做空機(jī)構(gòu)攻擊，造成美國(guó)資本對(duì)于中概股的信任危機(jī)。”美港資本創(chuàng)始合伙人張李沖告訴第一財(cái)經(jīng)記者。

杰伊?克萊頓等人發(fā)布的《新興市場(chǎng)投資涉及重大信息披露、財(cái)務(wù)報(bào)告和其他風(fēng)險(xiǎn)，補(bǔ)救措施有限》中表示，與美國(guó)國(guó)內(nèi)公司相比，許多新興市場(chǎng)中，披露不完全或具有誤導(dǎo)性的風(fēng)險(xiǎn)要大得多，并且如果投資者受到傷害，獲得追索權(quán)的機(jī)會(huì)將大大減少。

他也表示，金融專業(yè)人員在建議對(duì)新興市場(chǎng)進(jìn)行投資時(shí)，通常應(yīng)考慮對(duì)信息質(zhì)量或信息可用性的限制，以及上述其他風(fēng)險(xiǎn)。投資新興市場(chǎng)的基金應(yīng)考慮其是否充分披露了在新興市場(chǎng)開展重要業(yè)務(wù)的公司經(jīng)常面臨的獨(dú)特風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。

中概股私有化浪潮再起

“當(dāng)然如果可能的話，我相信大部分中國(guó)公司還是選擇在國(guó)內(nèi)上市，畢竟貼近市場(chǎng)，也容易被認(rèn)知和給予高估值，但目前存在各類股權(quán)、盈利情況等多種條件限制，所以本身也有難度。”張李沖說(shuō)。

“對(duì)投行來(lái)說(shuō)，今年中概股回歸是個(gè)機(jī)會(huì)。”北京一位上市券商投行人士認(rèn)為。

華泰聯(lián)合也表示，對(duì)于中概股企業(yè)而言，回歸A股時(shí)間表大幅縮短，時(shí)間進(jìn)度的可預(yù)期性也大幅提升，符合相關(guān)條件的紅籌企業(yè)可以免于拆除紅籌架構(gòu)直接發(fā)行，更節(jié)省了拆除紅籌架構(gòu)以及業(yè)務(wù)重組的時(shí)間成本。

近日，證監(jiān)會(huì)印發(fā)了2020年度立法工作計(jì)劃，其中提出，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制試點(diǎn)改革的3件配套規(guī)則制定工作為力爭(zhēng)年內(nèi)出臺(tái)的重點(diǎn)項(xiàng)目，包括制定《創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法》，修改《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革有望年內(nèi)落地。

“若創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革在科創(chuàng)屬性以及行業(yè)屬性上提供比科創(chuàng)板更高的包容性，那符合A股上市條件的中概股數(shù)量將更多。”勞志明稱，若創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革在科創(chuàng)屬性以及行業(yè)屬性上提供比科創(chuàng)板更高的包容性，那符合A股上市條件的中概股數(shù)量將更多。

“一些在美國(guó)的中概股可能就會(huì)像阿里一樣到香港市場(chǎng)上市，長(zhǎng)期來(lái)看是利好港股的。”上海一位私募人士告訴第一財(cái)經(jīng)。

杰伊?克萊頓等人在文中指出，美國(guó)證監(jiān)會(huì)不希望限制美國(guó)投資者可以選擇的投資標(biāo)的。這個(gè)公告希望同時(shí)達(dá)成幾個(gè)目標(biāo)，包括給美國(guó)投資者提供廣闊的投資選擇，以及保證美國(guó)投資者的權(quán)益得到正當(dāng)?shù)谋Ｗo(hù)。

也有專注于中概股投資的機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，這一公告只代表了美國(guó)證監(jiān)會(huì)主席等幾位公告作者的個(gè)人觀點(diǎn)，不代表美國(guó)證監(jiān)會(huì)的觀點(diǎn)。公告只是表明個(gè)人態(tài)度，尚未上升到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的法規(guī)監(jiān)管層面。

保銀投資則表示，在未來(lái)一段時(shí)間，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)可能在銷售中概股和與其相關(guān)的一些投資產(chǎn)品(例如新興市場(chǎng)股票ETF)的時(shí)候，會(huì)在銷售材料中明確指出中概股信息披露方面的風(fēng)險(xiǎn)。如果下一步，美國(guó)證監(jiān)會(huì)的政策僅限于加強(qiáng)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)披露，那么對(duì)于中概股的負(fù)面影響可能有限。

關(guān)鍵詞： 瑞幸咖啡信任危機(jī) 中概股