雖然今年以來上證綜指表現不佳，深證成指漲幅也有限，但在A股市場明顯的結構性行情中，醫藥、消費等逆周期板塊表現強勢，相關主題的主動權益類基金也展現出了不俗的賺錢能力。公開數據顯示，截至5月27日，年內主動權益類基金的平均凈值增長率達到9%左右，超過上證綜指近16個百分點。但就具體的產品而言，業績表現分化明顯，首尾相差超60個百分點。展望未來，有業內人士指出，未來股市或繼續在一定區間內波動，而前期表現突出板塊的投資機會將落到業績突出的個股上。

開年以來，截至5月27日，上證綜指下跌6.99%，深證成指則小幅上漲2.42%。不過，在A股震蕩波動，整體收益不明顯的背景下，主要布局股市的主動權益類基金則展現出較強的賺錢效應，超額收益突出。

數據顯示，今年以來，截至5月27日，普通股票型基金和偏股混合型基金的平均凈值增長率分別達到9.35%和8.96%，均跑贏同期上證綜指近16個百分點，也超過深證成指6個百分點左右。

對此，長量基金資深研究員王驊指出，根據一季報數據顯示，主動權益類基金在必選消費、TMT(科技、媒體和通信)、計算機應用、醫療器械、食品加工、通信設備等細分行業加倉明顯，減持了金融地產、可選消費等，加倉的方向與今年以來漲幅較大的板塊一致，主要沿受益疫情的方向和受益內需回補的方向進行布局，因此超額收益明顯。

而包括醫療、消費在內部分逆周期板塊的主題基金業績更領銜主動權益排行榜，為首的創金合信醫療保健行業A的凈值增長率高達47.18%，工銀瑞信前沿醫療、廣發醫療保健A等13只主動權益類基金(份額分開計算)的凈值增長率同樣超過40%。另外，值得一提的是，醫療、消費主題基金幾乎霸榜各類主動權益產品收益的前20名。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍坦言，今年以來，醫藥、白酒、食品飲料三個板塊輪番表現。先是由于疫情的利好刺激，醫藥板塊大幅上漲，帶來了很高的超額收益。隨后白酒板塊大幅上漲，特別是以茅臺、五糧液、瀘州老窖等為代表的白酒龍頭股股價不斷創出歷史新高，帶動了白酒板塊整體的上漲。近期食品飲料特別是乳業板塊大幅上漲，遠遠跑贏大盤和市場的多數股票。消費股的盈利增長穩定，股權價值較高，而當前消費股的大漲也代表了價值投資成為主流的投資理念。

不過，在部分主題基金業績表現亮眼的同時，以金融地產、大盤等為主題的主動權益基金則下跌明顯，最大跌幅超過16%。其中，華泰柏瑞新金融地產暫以-16.43%的年內凈值增長率在主動權益類基金中墊底，工銀瑞信金融地產、創金合信金融地產A/C等基金的凈值也同樣下降超10%。對比不同產品的收益情況不難看出，截至5月27日，年內主動權益類基金凈值增長率首尾相差已超60個百分點。

對于金融地產板塊的持續走弱，滬上一位市場分析人士坦言，在年內疫情波及的背景下，金融地產板塊的多數企業開展業務以及對外銷售受阻，上市公司業績也受到了不同程度的影響，市場對相應板塊的預期不佳，一季度資金減持明顯。板塊股價整體走弱的同時，主題基金凈值波動也在加大。

就A股的后續走勢，楊德龍認為，歐美市場的回升以及全球經濟的重啟復蘇對于A股市場的走勢會形成一定的支撐，近期A股市場出現了較大幅度的調整，估值也已跌到了歷史底部，對于經濟受到疫情沖擊的反應已經比較充分，下一步市場可能迎來回升的機會。

王驊則持謹慎態度，他表示，未來大概率是經濟緩慢修復，疊加寬信用以及中美情緒波動的宏觀環境，如果內需回暖的力度強于中美情緒擾動，那么對于權益資產相對利好。若內需回暖力度較弱，未來可能還會出現被動去庫存的過程。總體來看，未來股市可能繼續處在一定區間內波動。

板塊方面，王驊認為，醫藥、消費板塊受政策刺激受益明顯，但板塊的估值也很高。消費則很大程度上受居民收入的影響，目前失業率上升、居民收入下滑，可能會對整體消費有一定壓制，板塊的機會或還是會落到部分業績突出的個股上。

關鍵詞： 跑贏指數 價格投資