伴隨著貨幣市場利率變化，“寶類”互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金收益明顯回調(diào)。6月3日，天弘余額寶貨幣基金7日年化收益率降至1.50%，比商業(yè)銀行1年期人民幣存款基準利率的1.75%還要低0.25個百分點。此外，還有20只貨幣基金產(chǎn)品的7日年化收益率集中在1.4%至1.7%之間。

博時基金固定收益總部現(xiàn)金管理組投資總監(jiān)魏楨認為，貨幣基金收益率走低是由基本面與政策面共同造成的趨勢性變化。2018年以來，國內(nèi)外經(jīng)濟形勢錯綜復雜，經(jīng)濟下行壓力加大。逆周期調(diào)節(jié)的大環(huán)境下，貨幣政策開啟一輪寬松周期。今年以來，為應對新冠肺炎疫情，中國人民銀行通過降準降息與增加再貸款再貼現(xiàn)額度來支持實體經(jīng)濟，銀行間流動性進一步寬松，從而推動貨基收益率加速下行。

中證金牛研究員力禾表示，余額寶持續(xù)走低有兩方面原因，一方面是受今年資管新規(guī)的限制，使得部分貨幣基金沒有辦法投資久期更長的債券，在近期貨幣寬松的環(huán)境下沒有辦法借助長期債券盈利。另一方面，全球范圍內(nèi)的寬松貨幣政策，導致現(xiàn)金過剩，反映在貨幣基金所投資的現(xiàn)金類資產(chǎn)上就是利率下降。

與收益下行相悖，今年一季度貨幣基金季報顯示，全部貨基規(guī)模呈現(xiàn)明顯增長，占所有基金比重止跌反彈。中金公司統(tǒng)計顯示，今年一季度貨幣基金規(guī)模(份額)環(huán)比大幅上升約1.1萬億份，單季新增規(guī)模創(chuàng)歷史次高水平，并結(jié)束了此前規(guī)模不斷下滑的局面，整體規(guī)模突破8萬億份至8.2萬億份。

天風證券分析師孫彬彬認為，在貨基收益率大幅下降情況下，投資者仍然大幅增持貨幣基金，可能由于疫情防控期間居民線下和非必需品消費支出明顯減少，居民積累下來的留存收入流向流動性相對較高的貨幣基金。

中金公司分析師陳健恒表示，雖然企業(yè)和居民現(xiàn)金流受到疫情沖擊影響，但在政策逆周期調(diào)節(jié)、信貸投放支持加大情況下，企業(yè)和居民存款增長均超季節(jié)性，在居民和企業(yè)流動性寬松、風險偏好下降格局下，貨幣基金作為存款替代品受到青睞。

貨幣基金收益為何回落?陳健恒認為，收益回落主要是因為貨幣基金資產(chǎn)配置發(fā)生了變化。他介紹，當前貨基資產(chǎn)配置流動性要求顯著上升，在資產(chǎn)價格大幅波動情況下，為應對可能贖回帶來的流動性沖擊，貨幣基金被迫大幅提升資產(chǎn)流動性要求，增加流動性資產(chǎn)占比，減少線下存款等較長久期資產(chǎn)占比。另外，以往貨幣基金偏好配置同業(yè)存款。但是，在銀行流動性寬松情況下，銀行存款和同業(yè)存單價格大幅下行，利率吸引力下降。此外，同業(yè)存單利率的下行速度要快于利率債和短期融資券，也使得同業(yè)存單性價比有所下降。

關鍵詞： 互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金 收益