天天基金研究中心近日發(fā)布一周市場觀點指出，短期來看，全球經(jīng)濟基本面受疫情影響較大，A股市場風險偏好持續(xù)受到壓制;中長期來看，目前A股從估值角度看已經(jīng)處于一個較為“便宜”的位置，核心資產(chǎn)具有較強的投資吸引力;債券市場由于孱弱的基本面支撐，在全球降息寬松背景下，依然具有想象空間;對于商品而言，隨著流動性緊張窘境緩解，黃金投資價值凸顯，持續(xù)看好黃金。

權益市場：上周A股市場震蕩反彈，經(jīng)歷近一個月的回調之后，全球市場迎來反彈。A股市場上證指數(shù)在周一下探至2019年2月以來新低點的2656.50點，隨后震蕩回升至周五收盤的2772.20點，漲幅為0.97%。上周各類指數(shù)漲跌具有一定分化，截止上周五，大盤股票指數(shù)表現(xiàn)更優(yōu)，中小盤指數(shù)則持續(xù)下跌。上周上證50指數(shù)和中證100指數(shù)領漲，漲幅分別為2.78%和2.46%，滬深300以及中證800指數(shù)同樣漲幅為正。(數(shù)據(jù)來源：choice數(shù)據(jù))

債券市場：中央政治局會議定調，財政政策要更加積極有為，通過擴大財政赤字、發(fā)行特別國債及地方政府債等方式實現(xiàn)減稅降費，擴大內需，刺激消費;貨幣政策上引導市場貸款利率下行，保持流動性合理充裕，在全球寬松背景下，我國降息可行性增大，央行大概率維持現(xiàn)有較為寬松的流動性。本次政治局會議，表明了政府托底經(jīng)濟的決心與毅力，“降息”概率繼續(xù)增大，利好債市。

海外權益及商品：上周海外市場多數(shù)反彈，市場流動性改善，美聯(lián)儲擴大資產(chǎn)購買范圍至投資級企業(yè)債券，上周五國會通過了2萬億的財政刺激計劃。美股市場標普500周漲10.26%，納斯達克9.05%。歐洲市場上德國DAX指數(shù)周漲7.88%，法國CAC 40漲7.48%，英國富時100漲6.16%。美元下跌，英鎊大幅反彈，原油繼續(xù)下跌，金價大幅反彈。(數(shù)據(jù)來源：choice數(shù)據(jù))

展望后市，資產(chǎn)配置上，隨著美聯(lián)儲提供無限量供應流動性，美國資本市場流動性緊張逐步緩解，但此次疫情暴露了美國上市公司舉債回購推升股價的“虛假繁榮”，市場也在擔憂疫情對經(jīng)濟基本面的沖擊;疫情在全球范圍內擴散，持續(xù)打壓A股風險偏好，雖然我國疫情控制已接近尾聲，但外需仍令人擔憂。短期來看，全球經(jīng)濟基本面受疫情影響較大，A股市場風險偏好持續(xù)受到壓制;中長期來看，目前A股從估值角度看已經(jīng)處于一個較為“便宜”的位置，核心資產(chǎn)具有較強的投資吸引力;債券市場由于孱弱的基本面支撐，在全球降息寬松背景下，依然具有想象空間;對于商品而言，隨著流動性緊張窘境緩解，黃金投資價值凸顯，全球寬松背景下，依然看好黃金價格。由于市場流動性緊張，美元債掀起拋售潮，近日中資美元債有限反彈，仍然建議關注。

行業(yè)配置方面，受疫情影響市場風險偏好難以提升，國內股市承壓，短期風險承受度較低投資人可配置部分量化對沖基金以平抑市場波動或者高股息基金獲取絕對收益，短期可逢低配置消費、科技績優(yōu)基金。

基金選擇方面，權益基金短期重點推薦對行業(yè)及個股研究深入的基金經(jīng)理和低估值指數(shù)基金等，港股估值仍然處于歷史低位且相對A股性價比在提升，可精選港股標的基金產(chǎn)品;債券基金配置需注重安全邊際，可配置底倉為中高等級信用債的債基，擇機選擇二級債基或可轉債基增厚收益。短期受全球疫情影響，市場風險偏好在不斷降低，成長風格基金下行幅度較大，但從長期來看配置“核心資產(chǎn)”的科技仍然具有較強的投資價值;隨著復工復產(chǎn)進程的順利推進，消費活動逐漸正常，大消費領域活力重新煥發(fā)，優(yōu)質基金逢低配置價值較高;大金融特別是券商估值總體處于低位，流動性充沛環(huán)境下可適度關注。

全球寬松疊加疫情蔓延背景下，黃金依然是較為優(yōu)質的避險資產(chǎn)。原油資產(chǎn)短期不確定較大，但中長期價格回暖是大概率事件，需謹慎投資。量化對沖基金，可在一定程度上平抑市場波動，可供選擇。

關鍵詞： A股長期吸引力 債市想象空間