近日，北京產(chǎn)權(quán)交易中心披露信息顯示，中水集團遠洋股份有限公司(以下簡稱“中水漁業(yè)”，000798.SZ)、大洋商貿(mào)有限責任公司(以下簡稱“大洋商貿(mào)”)、北京海豐船務運輸公司(以下簡稱“海豐船務”)分別掛牌轉(zhuǎn)讓所持華農(nóng)財產(chǎn)保險股份有限公司(以下簡稱“華農(nóng)保險”)股份。其中，大洋商貿(mào)和海豐船務為中水漁業(yè)全資子公司。

《中國經(jīng)營報》記者注意到，這是三家公司自2019年12月以來，第二次公開掛牌轉(zhuǎn)讓其所持有的華農(nóng)保險11%全部股權(quán)，掛牌底價1.88億元。區(qū)別于首次轉(zhuǎn)讓時采取的整體打包轉(zhuǎn)讓策略，此次轉(zhuǎn)讓則解除捆綁，即三家股東分別轉(zhuǎn)讓其所持股份。

細品三家股東操作，雖然轉(zhuǎn)讓底價未變，但是不乏利用分拆盡快出清股權(quán)的意味。其中究竟有何緣由?

中水漁業(yè)流動資金不足

半年內(nèi)，中水漁業(yè)、大洋商貿(mào)、海豐船務先后以捆綁轉(zhuǎn)讓方式公開掛牌、到期后又延期掛牌、后又解除捆綁，再度掛牌轉(zhuǎn)讓。

2019年12月，中水漁業(yè)發(fā)布公告稱，為進一步聚焦主業(yè)發(fā)展，中水漁業(yè)、大洋商貿(mào)、海豐船務擬通過公開掛牌方式聯(lián)合轉(zhuǎn)讓所持有的華農(nóng)保險11%全部股權(quán)，共計11000萬股，掛牌底價為1.88億元。其中，中水漁業(yè)、大洋商貿(mào)、海豐船務持股比例分別為4.2%、4.16%、2.64%。

依照原定計劃，掛牌時間為20個工作日，不過到期后，中水漁業(yè)、大洋商貿(mào)、海豐船務延長信息披露時間至2020年2月，期間并未出現(xiàn)滿足交易條件的意向受讓方。

時隔4個月后，2020年6月，中水漁業(yè)、大洋商貿(mào)、海豐船務再度公開掛牌轉(zhuǎn)讓所持股權(quán)。與此前不同的是，三方?jīng)Q定解除捆綁轉(zhuǎn)讓，單獨進行轉(zhuǎn)讓其持有的華農(nóng)保險股份。中水漁業(yè)、大洋商貿(mào)、海豐船務的轉(zhuǎn)讓底價分別為7182萬元、7113.6萬元、4514.4萬元，合計1.88億元。

中水漁業(yè)曾在公開掛牌轉(zhuǎn)讓公告稱，此次交易有利于其盤活資產(chǎn)，進一步聚焦主業(yè)發(fā)展，加快實現(xiàn)公司轉(zhuǎn)型升級目標。同時，交易所獲收益將用于補充其流動資金。

中水漁業(yè)2014~2019年年報顯示，實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤分別為2104.83萬元、-24086.97萬元、3566萬元、5425萬元、5724萬元、2248萬元，其中2015年和2019年出現(xiàn)明顯減少。

記者注意到，2020年3月，中水漁業(yè)曾發(fā)布關于向其控股股東融資借款的關聯(lián)交易公告，借款總額度不超過1億元，利率不高于4.6%，期限一年。

事實上，除中水漁業(yè)自身主業(yè)經(jīng)營因素影響外，其對華農(nóng)保險的投資收益情況亦并不樂觀。

年報數(shù)據(jù)顯示，2014~2019年中水漁業(yè)所持有的華農(nóng)保險投資損益分別為555.86萬元、549.22萬元、264.9萬元、105.84萬元、18.17萬元、-877萬元。可以看出，2016年10月，中水漁業(yè)放棄華農(nóng)保險增資擴股優(yōu)先購買權(quán)，持股比例由22%降至11%后，其投資收益呈明顯下降趨勢，特別是2019年出現(xiàn)投資虧損。

另外，公開掛牌轉(zhuǎn)讓公告顯示，目前對于華農(nóng)保險的評估是以2018年業(yè)績作出評估結(jié)論，其中賬面凈資產(chǎn)為11.91億元，其股東全部權(quán)益評估價值為17.07億元，評估增值5.15億元，增值率為43.25%。不過，根據(jù)華農(nóng)保險2019年年報披露數(shù)據(jù)計算，其賬面凈資產(chǎn)為9.83億元。

北京產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)顯示，此次披露公告期為自公告之日起20個工作日，截至記者發(fā)稿時，點擊量最高為中水漁業(yè)標的，超過200次，大洋商貿(mào)和海豐船務點擊量則超過150次。

業(yè)績承壓

華農(nóng)保險2019年業(yè)績并不好看。其2019年年報顯示，保險業(yè)務收入26.19億元，投資收益1.35億元，盈利則出現(xiàn)大幅虧損，凈虧損2.16億元，同比下降2800%。

對于虧損的原因，華農(nóng)保險表示，受2018年承保保證保險的影響，公司2019年出現(xiàn)了較大的經(jīng)營虧損。截至2019年12月，公司保證保險保單均已到期，大額賠款已基本支付完畢，風險已得到了充分釋放，后續(xù)不會再對公司產(chǎn)生較大影響。

華農(nóng)保險2017~2019年報顯示，保證保險和信用保費收入波動較大。其中，保證保險保費收入分別為246.14萬元、1009.71萬元，28.75萬元。信用保險業(yè)務僅出現(xiàn)在2018年年報，保費收入129.02萬元。

同時，從2018年華農(nóng)保險原保險保費收入排名前5位的商業(yè)保險險種數(shù)據(jù)看，其中保證保險位第5名，原保險保費收入945.45萬元，賠款支出2938.74萬元，承保利潤-2650.19萬元。

而華農(nóng)保險保證保險業(yè)務承保虧損，與網(wǎng)貸平臺業(yè)務密切相關。如2018年2月，網(wǎng)貸平臺邦融匯被曝逾期2.4億元，而其曾與多家保險公司進行保單質(zhì)押、履約保證保險等業(yè)務合作，其中包括華農(nóng)保險。

盡管保證保險業(yè)務影響了華農(nóng)保險盈利狀況，但從華農(nóng)保險近五年財報數(shù)據(jù)來看，其凈利潤則呈現(xiàn)逐年下降趨勢。

具體而言，2015~2019年，華農(nóng)保險凈利潤分別為0.25億元、0.12億元、0.09億元、0.08億元、-2.16億元。與此同時，保險業(yè)務收入則逐年遞增，分別為6.77億元、9.74億元、16.86億元、21.82億元、26.19億元。

具體業(yè)務方面，華農(nóng)保險保費收入來源依次為車險業(yè)務、農(nóng)險業(yè)務、意外傷害險，其中車險業(yè)務收入占保險業(yè)務收入60%以上。

記者統(tǒng)計華農(nóng)財險2010~2019年車險業(yè)務數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，盡管保費收入逐年增長，但賠款支出和承保利潤明顯承壓，特別是近三年。2017~2019年，華農(nóng)保險車險保費收入分別為12.03億元、12.75億元、16.01億元，賠款支出分別為4.25億元、5.53億元、8億元，承保利潤分別為-1.26億元、-0.88億元、-1.76億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，財產(chǎn)險公司經(jīng)營離不開車險業(yè)務，但車險市場馬太效應明顯，中小險企在品牌、渠道、服務等方面很難形成自己的競爭優(yōu)勢，絕大多數(shù)公司車險業(yè)務持續(xù)虧損。而車險業(yè)務的盈利需要平衡保費收入、費用率、賠付率之間的關系，降本增效是關鍵。同時，部分中小險企也逐步向非車業(yè)務轉(zhuǎn)型。

銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2019年財產(chǎn)險業(yè)務原保險保費收入增幅放緩，其中主要受車險業(yè)務影響，而非車險業(yè)務增長迅速。其中，機動車輛保險原保險保費收入8188.32億元，同比增長4.52%，非車險業(yè)務實現(xiàn)原保費收入4828.01億元，同比增長23.11%。

困局待解

據(jù)悉，2015年華農(nóng)保險制定了“三個三年”戰(zhàn)略規(guī)劃。其中，“第一個三年”讓業(yè)績進入快車道，而2019年開始的“第二個三年”則確定了以科技賦能開啟轉(zhuǎn)型升級2.0，同時，其稱2020年聚焦農(nóng)險、車險、意健險、互聯(lián)網(wǎng)四大業(yè)務方向，打造核心競爭力。

記者注意到，2019年華農(nóng)保險將意外健康險作為戰(zhàn)略板塊，單獨成立事業(yè)部。同時，中保協(xié)信息披露，2019年以來，華農(nóng)保險與多家保險中介機構(gòu)進行網(wǎng)絡平臺合作，包括水滴保險商城、輕松保等，合作保險產(chǎn)品主要為意外健康險。

銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2020年1~5月，財產(chǎn)險累計實現(xiàn)原保費收入5013億元，同比增長4.3%。其中，財產(chǎn)險公司健康險業(yè)務累計實現(xiàn)原保費收入659億元，同比增長39.6%;農(nóng)業(yè)保險和責任保險分別累計實現(xiàn)原保費收入337億元和390億元，同比增速分別為22.1%和12.4%。

某保險公司中層表示，目前不管是壽險公司，還是財險公司都瞄準健康險市場，但相比之下，財產(chǎn)險公司在客戶篩選、費用成本、風險控制方面處于劣勢，一旦陷入產(chǎn)品同質(zhì)化、價格戰(zhàn)的惡性循環(huán)，很可能會走車險的老路。

另外，華農(nóng)保險亦在調(diào)整車險和農(nóng)險業(yè)務結(jié)構(gòu)，截至2019年末，其車險業(yè)務保費收入占比61.13%，農(nóng)險業(yè)務占比25.85%。業(yè)內(nèi)人士表示，農(nóng)險業(yè)務本身就是華農(nóng)保險的特色，只不過財產(chǎn)險公司發(fā)展繞不開車險業(yè)務。“有政策和股東支持，對其轉(zhuǎn)型還是有利的。”

除業(yè)務布局調(diào)整外，華農(nóng)保險還有設立保險經(jīng)紀公司、增資、總經(jīng)理任職等問題尚待解決。

具體而言，2019年12月，華農(nóng)保險第三次臨時股東大會會議審議通過《關于變更華農(nóng)保險經(jīng)紀公司出資比例的提案》，不過關于該經(jīng)紀公司擬注冊資本、股東等具體情況，未在公告中披露。

通常保險公司設立保險經(jīng)紀公司后，有利于控制保險業(yè)務經(jīng)營中的手續(xù)費傭金、業(yè)務管理費等成本費用。目前，華農(nóng)保險保費收入銷售方式主要以專業(yè)代理渠道為主。

此外，2019年7月，華農(nóng)保險第二次臨時股東會議通過《2019年增資擴股方案》，增資后，注冊資本由人民幣10億元增至人民幣28億元。其曾在2019年12月表示，增資擴股工作按進度安排有序推進。這是華農(nóng)保險2006年成立以來的第二次增資，2016年8月，其注冊資本由5億元增至10億元。

人事變動方面，2019年4月，華農(nóng)保險總經(jīng)理張宗韜離職后，總經(jīng)理職位空缺已超一年。此前，張宗韜曾推行一系列改革措施，讓華農(nóng)保險從中資財產(chǎn)險公司排名倒數(shù)第二，一路追趕。

對于華農(nóng)保險而言，2019年一直在經(jīng)歷各種變動，而2020年其能否在中小險企中闖出一條路，迎來新股東，尚待觀察。

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