中國多晶硅、硅片、電池、組件四大主要環(huán)節(jié)在全球市場(chǎng)的份額均處于領(lǐng)先地位，光伏“531”新政后市場(chǎng)需求急凍，產(chǎn)品價(jià)格跳水，價(jià)格的下降刺激海外需求增長(zhǎng)。受此影響，2019年中國光伏各環(huán)節(jié)產(chǎn)業(yè)規(guī)模延續(xù)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，光伏產(chǎn)品(硅片、電池片、組件)出口總額207.8億美元，同比增長(zhǎng)31.3%。

2018年年底，國內(nèi)單體裝機(jī)最大(500MW)的光伏領(lǐng)跑者項(xiàng)目在青海格爾木正式并網(wǎng)發(fā)電，隨著光伏度電成本的持續(xù)下降，落后產(chǎn)能加速淘汰，平價(jià)上網(wǎng)逐漸成為可能，2020年，光伏項(xiàng)目支持政策較上年提前部署，國內(nèi)市場(chǎng)在連續(xù)下滑兩年之后將迎來復(fù)蘇，預(yù)計(jì)2020年光伏新增裝機(jī)量可達(dá)35GW-45GW，各環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)將率先獲益。技術(shù)層面上，N型電池片將以更高的轉(zhuǎn)換效率和類半導(dǎo)體的加工工藝推動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)繼續(xù)降本增效，預(yù)計(jì)隨著后續(xù)設(shè)備國產(chǎn)化的推進(jìn)，異質(zhì)結(jié)技術(shù)有望獲得突破，滲透率有望大幅提升。

平價(jià)上網(wǎng)臨近

據(jù)國際可再生能源署(IRENA)統(tǒng)計(jì)，全球光伏度電成本下降很快，從2010年的約2.6元/千瓦時(shí)下降至2018年的約0.6元/千瓦時(shí)，降幅達(dá)77%。中國光伏協(xié)會(huì)(CPIA)發(fā)布的《光伏行業(yè)2019年回顧和2020年展望報(bào)告》顯示，在澳大利亞、智利、埃及、法國、印度、以色列、意大利、沙特、南非、西班牙、阿聯(lián)酋等國家，光伏已為最具競(jìng)爭(zhēng)力的電力產(chǎn)品，伍德麥肯茲2019年的統(tǒng)計(jì)顯示，中國光伏成本在過去三年下降了近40%，降本速度略快于全球平均水平，按照其測(cè)算，預(yù)計(jì)光伏度電成本將于2026年低于煤電成本。

2020年，光伏項(xiàng)目支持政策提前開始部署，1月23日，國家能源局發(fā)布《關(guān)于2020年風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)通知(征求意見稿)》，財(cái)政部、發(fā)改委、能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展若干意見》，以及《可再生能源電價(jià)附加資金管理辦法》。征求意見稿繼續(xù)明確優(yōu)先支持平價(jià)項(xiàng)目，要求項(xiàng)目信息于2020年3月中旬報(bào)送能源局，項(xiàng)目必須在2020年年底前能夠備案且開工建設(shè)。

國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2019年9月底，中國光伏發(fā)電裝機(jī)190.19GW，2019前三季度新增裝機(jī)15.99GW，同比下降53.7%。東北證券指出，2019年5月公布的第一批平價(jià)項(xiàng)目中，光伏項(xiàng)目合計(jì)14.78GW，由于開工與并網(wǎng)限制較弱，2019年完成度低;2020年各方對(duì)于政策熟悉程度加強(qiáng)，政策進(jìn)度整體提前兩個(gè)月，預(yù)計(jì)競(jìng)價(jià)項(xiàng)目年內(nèi)落地比例遠(yuǎn)高于2019年。方正證券認(rèn)為，由于政策變化的原因，2018年和2019年國內(nèi)光伏市場(chǎng)連續(xù)下滑，2019年還有大量項(xiàng)目會(huì)結(jié)轉(zhuǎn)延續(xù)到2020年并網(wǎng)，預(yù)計(jì)規(guī)模可達(dá)15GW;2020年政策將具備連續(xù)性，項(xiàng)目實(shí)施時(shí)間比較充足，在年底前順利并網(wǎng)的概率較大，國內(nèi)市場(chǎng)在連續(xù)下滑兩年之后將迎來復(fù)蘇，預(yù)計(jì)2020年光伏新增裝機(jī)量可達(dá)40GW-45GW，同比增長(zhǎng)50%-70%。

擴(kuò)產(chǎn)高峰

受益于海外需求爆發(fā)，2019年，中國光伏各環(huán)節(jié)產(chǎn)業(yè)規(guī)模延續(xù)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，其中硅料產(chǎn)量達(dá)34.2萬噸，同比增長(zhǎng) 32%;硅片產(chǎn)量134.6GW，同比增長(zhǎng)25.7%;電池片產(chǎn)量108.6GW，同比增長(zhǎng)27.7GW;組件產(chǎn)量 98.6GW，同比增長(zhǎng)17%。2019 年，中國光伏發(fā)電滲透率達(dá)到2.6%，超過全球平均水平。CPIA預(yù)測(cè)，2020年，全球光伏新增裝機(jī)130-140GW，同比增長(zhǎng)8%-17%;其中中國2020年光伏新增裝機(jī)35 GW -45GW，同比增長(zhǎng)16%-50%。國金證券預(yù)計(jì)，2020年，全球光伏新增裝機(jī)有望達(dá)140GW-150GW，同比增長(zhǎng)17%-25%;2020年，中國光伏新增裝機(jī)有望達(dá)40GW-50GW，同比增長(zhǎng)33%-67%。

面對(duì)全球巨大的增量空間，國產(chǎn)龍頭廠商未來將顯著受益。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年單晶硅片市占率達(dá)到65%，首次超過多晶硅片。國金證券指出，硅棒/硅片環(huán)節(jié)是目前整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤最豐厚的環(huán)節(jié)，光伏行業(yè)龍頭隆基股份、中環(huán)股份的利潤主要來自此環(huán)節(jié);硅片環(huán)節(jié)開始向210mm超大尺寸硅片方向發(fā)展，單晶硅及相關(guān)設(shè)備有望進(jìn)行新一輪行業(yè)洗牌。

國內(nèi)主要生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能目標(biāo)均大幅增加，中環(huán)股份于2019年3月與呼和浩特市政府簽署“中環(huán)五期25GW單晶硅項(xiàng)目”合作協(xié)議書，建成達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)能將達(dá)到25GW，屆時(shí)“中環(huán)產(chǎn)業(yè)園”單晶硅年產(chǎn)能將超過50GW;上機(jī)數(shù)控金剛線切片機(jī)的市占率約占全球的三分之一，該公司于2019年5月簽署《包頭年產(chǎn)5GW單晶硅拉晶生產(chǎn)項(xiàng)目投資協(xié)議》;隆基股份于2020年1月簽訂楚雄年產(chǎn)20GW單晶硅片建設(shè)項(xiàng)目，2月簽訂西安年產(chǎn)10GW單晶電池及配套中試項(xiàng)目，到2020年年底計(jì)劃單晶硅棒/硅片產(chǎn)能可達(dá)到50GW。

目前，電池片環(huán)節(jié)CR5企業(yè)產(chǎn)量總和為41.2GW，占全國總產(chǎn)量的37.9%，同比增長(zhǎng)8.4個(gè)百分點(diǎn);產(chǎn)量超2GW的達(dá)到20 家，占比達(dá)77.7%，同比增長(zhǎng)14.9個(gè)百分點(diǎn)。2018年以來，隨著PERC電池片技術(shù)的推出，單晶硅片轉(zhuǎn)換效率優(yōu)勢(shì)更為明顯，電池片廠商主動(dòng)向單晶PERC產(chǎn)線轉(zhuǎn)移，單晶逐步完成對(duì)多晶的替代。中國可再生能源協(xié)會(huì)光伏專業(yè)委員會(huì)(CPVS)的數(shù)據(jù)顯示，2019年單晶硅PERC電池國內(nèi)最高效率為24.03%;成本方面，根據(jù)PV InfoLink公布的價(jià)格情況，單晶PERC電池片價(jià)格已下降至0.92元-0.95元/片，低于傳統(tǒng)BSF電池片價(jià)格0.98元-1元/片，預(yù)計(jì)未來幾年P(guān)ERC電池技術(shù)路線將繼續(xù)占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位。

PERC產(chǎn)線前道設(shè)備以捷佳偉創(chuàng)為行業(yè)龍頭，后道設(shè)備以邁為股份為龍頭，激光SE、激光開槽設(shè)備以帝爾激光為龍頭。根據(jù)PV InfoLink預(yù)測(cè)，截至2019年年底，國內(nèi)PERC產(chǎn)能約116GW，2020年仍有42GW左右擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模。近日，電池片龍頭企業(yè)紛紛宣布擴(kuò)產(chǎn)，通威股份宣布投資建設(shè)年產(chǎn)30GW高效太陽能電池及配套項(xiàng)目，一期7.5GW項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2021年年內(nèi)建成投產(chǎn);隆基宣布簽訂西安年產(chǎn)10GW單晶電池及配套中試項(xiàng)目;ST愛旭計(jì)劃高效晶硅太陽能電池產(chǎn)能2020年年底達(dá)到22GW，2021年年底達(dá)到32GW，2022年年底達(dá)到45GW;晶澳科技宣布投資建設(shè)義烏年產(chǎn)10GW高效電池和10GW高效組件及配套項(xiàng)目，其全資子公司晶澳太陽能有限公司將投資3.6GW高效電池升級(jí)項(xiàng)目。

新一輪技術(shù)迭代

光伏是一個(gè)降本驅(qū)動(dòng)需求的行業(yè)，光伏技術(shù)路線從P型向N型跨越將迎來新一輪技術(shù)周期，N型電池片技術(shù)主要包括N-Pert、TopCon、異質(zhì)結(jié)(HJT)和IBC四大技術(shù)方向。2019年電池片轉(zhuǎn)化效率在提升，以M2硅片為例，P-PERC電池片產(chǎn)業(yè)化效率達(dá)到22.35%，N-PERT+TopCon轉(zhuǎn)化效率為22.75%，N-HJT電池為23%，IBC電池為23.65%。目前，主流的P型電池片的轉(zhuǎn)換效率提升空間有限，技術(shù)進(jìn)步速度放緩，N型電池片更高的轉(zhuǎn)換效率和類半導(dǎo)體的加工工藝是光伏繼續(xù)降本增效的下一個(gè)核心驅(qū)動(dòng)力。

國產(chǎn)設(shè)備已經(jīng)在異質(zhì)結(jié)各技術(shù)環(huán)節(jié)中取得突破，2018年5月，通威太陽能、上海微系統(tǒng)所、三峽資管簽訂了硅基異質(zhì)結(jié) SHJ 太陽能電池產(chǎn)業(yè)化戰(zhàn)略合作協(xié)議，三方將共建合資公司，從事SHJ太陽能電池中試線和產(chǎn)業(yè)化運(yùn)營，預(yù)計(jì)隨著后續(xù)設(shè)備國產(chǎn)化的推進(jìn)，異質(zhì)結(jié)技術(shù)有望獲得突破，滲透率有望大幅提升。

2019年8月，捷佳偉創(chuàng)HJT單晶制絨清洗設(shè)備研發(fā)、透光導(dǎo)電薄膜設(shè)備(RPD設(shè)備)研發(fā)、金屬電極絲網(wǎng)印刷線研發(fā)已基本完成，進(jìn)入工藝驗(yàn)證階段，HJT整線生產(chǎn)設(shè)備國產(chǎn)化正在積極推進(jìn)中;背鈍化技術(shù)氧化鋁鍍膜設(shè)備研發(fā)已形成批量生產(chǎn)銷售;TOPCon電池工藝技術(shù)鈍化設(shè)備研發(fā)已進(jìn)入工藝驗(yàn)證階段。邁為股份除供應(yīng)優(yōu)質(zhì)絲網(wǎng)印刷設(shè)備外，也在研發(fā)并驗(yàn)證CVD設(shè)備，致力于為客戶提供HJT整線解決方案。2018年11月17日至2019年11月16日，邁為股份與通威系簽訂的日常經(jīng)營合同累計(jì)金額為4.17億元，占該公司2018年主營業(yè)務(wù)收入的52.96%，目前通威的HJT中試線規(guī)模已達(dá)400MW。2019年7月，山煤國際發(fā)布公告表示，計(jì)劃建設(shè)總規(guī)模10GW 的異質(zhì)結(jié)電池生產(chǎn)線項(xiàng)目。2019年12月，愛康科技擬通過定增投資1GW高效異質(zhì)結(jié)光伏電池及組件。東方日升年產(chǎn)2.5GW高效異質(zhì)結(jié)電池與組件生產(chǎn)項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2021年竣工。

中銀國際證券預(yù)計(jì)，HJT等先進(jìn)技術(shù)預(yù)期3年后有望迎來爆發(fā)式擴(kuò)產(chǎn)新機(jī)遇。國盛證券分析指出，隨著N型電池片技術(shù)逐步成熟，預(yù)計(jì)到2025年，行業(yè)有望完成從P型向N型的跨越，在新技術(shù)在完成量產(chǎn)化之前，與Perc相比，TopCon和異質(zhì)結(jié)將主要定位高端需求，同時(shí)先布局者在設(shè)備調(diào)試初期積累的經(jīng)驗(yàn)和工藝有助于縮短新擴(kuò)產(chǎn)能的調(diào)試時(shí)間，從而獲得后續(xù)滲透率提升帶來的紅利。