今年以來，在結(jié)構(gòu)性行情中公募基金整體表現(xiàn)搶眼，基金公司順勢發(fā)行新基金。在投資者強(qiáng)力追捧下，爆款基金頻頻出現(xiàn)，成立規(guī)模在幾十億元乃至數(shù)百億元的基金，不少是一日售罄的。

投資者蜂擁買入新發(fā)基金，是對(duì)基金公司過去一年多來搶眼業(yè)績的認(rèn)可。從2018年底至今，盡管上證綜指絕大多數(shù)時(shí)間都在3000點(diǎn)下方徘徊，但是得益于顯著的結(jié)構(gòu)性行情，公募基金表現(xiàn)搶眼，2019年偏股基金整體回報(bào)高達(dá)45%。在3400多只偏股基金中，今年以來回報(bào)超過20%的基金接近1000只，回報(bào)超過10%的基金超過2000只，整體回報(bào)依然搶眼。公募基金良好的賺錢效應(yīng)，讓很多投資者蜂擁買入，推動(dòng)了基金規(guī)模的增長。

從偏股基金今年以來的規(guī)模變動(dòng)情況看，盡管依然在增長，但是如果剔除新發(fā)基金帶來的規(guī)模增長因素，整體卻處于凈贖回狀態(tài)。尤其是部分爆款基金，在打開封閉期后，會(huì)遭遇密集贖回。尤其是有10%以上收益的基金，贖回情況更為嚴(yán)重，不少基金甚至被贖回一半以上。

從基金贖回的原因看，部分投資者是在賺錢之后選擇獲利了結(jié)。但從記者了解的情況看，基金銷售渠道的看重短期利益的激勵(lì)政策，也是導(dǎo)致投資者贖回的重要原因之一。不少理財(cái)經(jīng)理往往從自身利益出發(fā)，讓投資者贖回老基金，轉(zhuǎn)而買入新發(fā)基金。

從基金銷售利益鏈條看，投資者申購偏股基金，申購費(fèi)率為申購金額的1.5%，投資者申購費(fèi)用歸渠道所有。在投資者買入持有過程中，每年的基金管理費(fèi)率為基金規(guī)模的1.5%。在基金管理費(fèi)收入中，基金公司要分一部分給銷售渠道，業(yè)內(nèi)俗稱尾隨傭金，渠道通常會(huì)分四成左右。

目前，通過互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道購買基金，申購費(fèi)用已經(jīng)降至費(fèi)率的一折，也就是購買基金金額的0.15%，但是銀行渠道通常只打四折乃至更高，即基金銷售金額的0.6%及以上。對(duì)于銀行銷售渠道來說，相對(duì)于讓投資者繼續(xù)持有老基金而帶來的尾隨傭金收入，更愿意讓投資者去買入新基金，以此帶來更多的基金申購費(fèi)收入。

基金公司在發(fā)行新基金時(shí)，往往會(huì)投入更多資源支持，相對(duì)于持續(xù)營銷的老基金產(chǎn)品而言，還會(huì)有額外的營銷廣告費(fèi)用支持，所以基金銷售渠道讓投資者申購新基金的動(dòng)力也更足一些。

為了讓投資者贖舊買新，基金銷售渠道在營銷過程中，往往打著讓投資者止盈的外衣。一些銷售機(jī)構(gòu)甚至劃定了5%或10%的浮盈線，一旦投資者買入基金浮盈5%或10%之后，就會(huì)建議投資者贖回。

對(duì)于普通投資者來說，頻繁地申購贖回并不能帶來更好收益，即使當(dāng)市場趨勢向上時(shí)，每次申贖都可以賺到錢，但也是對(duì)凈值的損害。更好的方法應(yīng)該是選擇長期業(yè)績優(yōu)異并且風(fēng)格恒定的基金經(jīng)理，熊市或者震蕩市堅(jiān)持定投，直到市場火熱時(shí)再賣出。