2020年上半年，A股并購(gòu)重組潮又起。wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月24日，今年A股上市公司共披露了711起并購(gòu)事件。與此同時(shí)，金融投資報(bào)記者注意到，上一輪并購(gòu)重組潮的后遺癥卻逐步顯現(xiàn)，商譽(yù)減值、業(yè)績(jī)承諾難兌現(xiàn)等問(wèn)題頻現(xiàn)。

并購(gòu)重組再掀熱潮

6月23日，ST椰島(600238)發(fā)布重組預(yù)案稱(chēng)，公司擬向68名交易對(duì)方以發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的方式，購(gòu)買(mǎi)其持有博克森不低于80%股權(quán)，發(fā)行價(jià)格為4.09元/股。ST椰島業(yè)績(jī)虧損，經(jīng)營(yíng)困難，而博克森主要業(yè)務(wù)為體育賽事組織、體育文化內(nèi)容集成等，此番跨界并購(gòu)有利于ST椰島提升盈利能力。

在資本市場(chǎng)，像ST椰島一樣意圖通過(guò)并購(gòu)重組改善公司經(jīng)營(yíng)的上市公司不在少數(shù)。金融投資報(bào)記者梳理后發(fā)現(xiàn)，僅6月23日，就有7家上市公司披露了并購(gòu)重組預(yù)案。

與此同時(shí)，今年重組審核明顯加快。統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，一單并購(gòu)重組平均審核用時(shí)不到40天，而在2018年和2019年，平均審核用時(shí)分別為61天和53天。

盲目收購(gòu)“后遺癥”顯現(xiàn)

2015—2016年，彼時(shí)的A股市場(chǎng)也是并購(gòu)重組潮涌。然3年業(yè)績(jī)承諾期過(guò)后，并購(gòu)重組的“后遺癥”開(kāi)始顯現(xiàn)。近來(lái)多家上市公司擬剝離不良資產(chǎn)。

6月8日，融捷健康(300247)發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬將全資子公司瑞宇健身100%股權(quán)以3500萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給陳偉，交易完成后，公司將不再持有瑞宇健身股權(quán)。瑞宇健身是三年多前公司買(mǎi)進(jìn)的。2016年9月，融捷健康發(fā)布公告收購(gòu)陳偉等持有的瑞宇健身100%股權(quán)，作價(jià)1.98億元。三年后，融捷健康將瑞宇健身以?xún)烧蹆r(jià)格賣(mài)回給原主，不僅引發(fā)市場(chǎng)質(zhì)疑，也遭到深交所問(wèn)詢(xún)。

能夠打折出售甩包袱還算是好的，更多上市公司則對(duì)標(biāo)的“消化不良”。

2015年登陸創(chuàng)業(yè)板的迅游科技(300467)，上市后快速擴(kuò)張，2017年先后拿下雨墨科技13.4%股權(quán)、獅子吼100%股權(quán)以及逸動(dòng)無(wú)限18.18%股權(quán)。但三筆并購(gòu)均不成功，未完成業(yè)績(jī)承諾不說(shuō)，迅游科技不得不在2018年和2019年分別計(jì)提巨額商譽(yù)，導(dǎo)致公司虧損8.03億元和11.62億元。

松綁同時(shí)應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管

今年的并購(gòu)重組蔚然成風(fēng)離不開(kāi)政策的鼓勵(lì)。今年初，一直嚴(yán)禁借殼的創(chuàng)業(yè)板開(kāi)始對(duì)借殼上市松綁;另外，科創(chuàng)板并購(gòu)重組第一案華興源創(chuàng)也給其他上市公司帶來(lái)示范效應(yīng)。

但有鑒于上一輪并購(gòu)重組潮“后遺癥”的逐步顯現(xiàn)，今年的并購(gòu)重組也引起了市場(chǎng)各方的高度關(guān)注。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受金融投資報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，并購(gòu)重組是一把雙刃劍，一旦并購(gòu)重組標(biāo)的業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)甚至虧損，相關(guān)上市公司將計(jì)提大額商譽(yù)減值，最終會(huì)導(dǎo)致業(yè)績(jī)大降甚至虧損。

金融投資報(bào)專(zhuān)欄作者黃湘源指出，對(duì)并購(gòu)重組的松綁并不等于要放松監(jiān)管。在注冊(cè)制推進(jìn)過(guò)程中，對(duì)并購(gòu)重組的有效監(jiān)管必不可少。

知名財(cái)經(jīng)人士曹中銘舉例說(shuō)，愛(ài)司凱(300521)5月20日披露借殼重組方案后連收10個(gè)漲停，但該公司披露預(yù)案時(shí)連標(biāo)的資產(chǎn)盡職調(diào)查都還沒(méi)完成，如此重組極不嚴(yán)謹(jǐn)，如果重組失敗無(wú)疑會(huì)損害投資者的利益。本報(bào)股評(píng)文章純屬個(gè)人觀(guān)點(diǎn)僅供參考，所載數(shù)據(jù)資料使用前務(wù)請(qǐng)核實(shí)，據(jù)此入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。