年初以來，南下資金持續(xù)涌入，截止7月29日，年內(nèi)累計(jì)流入資金達(dá)3826.1億港元，其中近三個(gè)月流入就高達(dá)1348.2億港元。在南下資金加持之下，港股通標(biāo)的尤其是其中的新經(jīng)濟(jì)及生物醫(yī)藥概念股更是獲得了喜人的表現(xiàn)。

近期，港股生物醫(yī)藥B類股經(jīng)過一段時(shí)間的整固，涌現(xiàn)了不少值得關(guān)注的投資標(biāo)的。就在7月29日，板塊再次集體走強(qiáng)，漲幅高達(dá)3.2%，其中將于科創(chuàng)板上市的康希諾生物收漲近12%，新藥獲批的復(fù)宏漢霖、最近在科創(chuàng)板上市的君實(shí)生物等漲幅超4%，而于今年四月下旬登陸港交所后資本市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼的康方生物(09926.HK)在盤中亦一度漲近6%，收盤錄得逾3%的漲幅。近日，康方生物基本面接連被一眾機(jī)構(gòu)券商集體認(rèn)可，并且根據(jù)摩根大通研判，其有望于9月被納入港股通預(yù)期標(biāo)的，投資價(jià)值凸顯。

1、基本面優(yōu)異，獲機(jī)構(gòu)集體看好

早前，摩根士丹利于7月15日及16日發(fā)布兩篇研報(bào)，重申對(duì)于公司的"增加比重"評(píng)級(jí)，并上調(diào)目標(biāo)價(jià)至37.9港元。另外，富瑞集團(tuán)于7月21日在首次覆蓋公司中給予"買入"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)看高至50港元。中金公司以及交銀國際亦于7月7日首次覆蓋公司，分別給予"跑贏大市"及"買入"的評(píng)級(jí)，分別給予39.94港元和45.89港元的目標(biāo)價(jià)。

中金公司研報(bào)預(yù)計(jì)該公司2035年收入將超過179億元人民幣，康方生物獨(dú)特的產(chǎn)品平臺(tái)已獲得國際領(lǐng)先的大型醫(yī)藥公司的有效驗(yàn)證，所有侯選藥物均通過ACE平臺(tái)進(jìn)行篩選，而集團(tuán)專有的Tetrabody技術(shù)可以幫助公司克服雙特異性抗體在化學(xué)制造和工藝過程中出現(xiàn)的挑戰(zhàn)。同時(shí)，公司與默克及中國生物制藥等大型醫(yī)藥公司的合作也凸顯集團(tuán)強(qiáng)大的內(nèi)部研發(fā)能力。

交銀國際研報(bào)認(rèn)為，康方生物研發(fā)管線極具競(jìng)爭(zhēng)力，包括逾20個(gè)擁有全球權(quán)利的候選藥物在研。與此同時(shí)其測(cè)算，康方生物2019-23年收入復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)161%，2023年實(shí)現(xiàn)盈利，主要受益于其核心產(chǎn)品AK105(潛在同類最佳的PD-1單抗)和AK104(潛在全球首創(chuàng)的PD-1/CTLA-4雙抗)分別在2021和2022年獲批上市，以及后續(xù)跟進(jìn)的極具潛力的另一個(gè)雙抗產(chǎn)品AK112(潛在全球首創(chuàng)的PD-1/VEGF雙抗)。該行預(yù)計(jì)，其12個(gè)臨床階段在研產(chǎn)品的臨床數(shù)據(jù)更新和試驗(yàn)進(jìn)展將是近期的主要催化劑。

富瑞集團(tuán)研報(bào)強(qiáng)調(diào)，公司專有的研發(fā)平臺(tái)能夠產(chǎn)出腫瘤學(xué)和免疫學(xué)領(lǐng)域首創(chuàng)的單一療法或組合療法，早期向默沙東授權(quán)體現(xiàn)公司具有高品質(zhì)和前瞻性，與中國生物制藥合作有助于AK105商業(yè)化落地。

摩根士丹利則基于公司具有豐富的在研抗體候選藥物、具有強(qiáng)大的內(nèi)部研發(fā)引擎和雙抗技術(shù)以及與中國生物制藥的合作潛力，研判認(rèn)為公司估值與同業(yè)相比仍有提升空間。該行關(guān)注公司PD-1/CTLA-4雙抗在研新藥AK104近期開展的包括聯(lián)合侖伐替尼一線治療晚期肝細(xì)胞癌(1L-HCC)的Ib/II期的一系列臨床研究，并注意到近期美國FDA批準(zhǔn)了PD-1抑制劑納武利尤單抗+ CTLA-4抑制劑伊匹木單抗("O藥+Y藥")聯(lián)合療法治療非小細(xì)胞肺癌和晚期肝癌，認(rèn)為AK104在包括宮頸癌、肝癌和PD-(L)1復(fù)發(fā)難治的非小細(xì)胞肺癌在內(nèi)的適應(yīng)癥中將可能有較高的成功概率。同時(shí)，鑒于早期臨床研究顯示出AK104具更好的藥物安全性，該行認(rèn)為其有望優(yōu)于納武單抗與伊匹單抗的聯(lián)合療法。

2、有望獲納入南向港股通標(biāo)的

此外，7月28日摩根大通發(fā)布行業(yè)研究報(bào)告，其根據(jù)平均市值、流動(dòng)性和恒生綜合指數(shù)等因素對(duì)今年9月可能被納入或調(diào)出港股通的名單進(jìn)行預(yù)測(cè)，指出有8只標(biāo)的為潛在入選對(duì)象，康方生物(9926.HK)也被囊括其中。

目前，內(nèi)地投資者對(duì)南向投資港股的興趣日益濃厚，現(xiàn)時(shí)港股市場(chǎng)大熱板塊為生物科技當(dāng)之無愧，若能被納入深港通及滬港通，無疑會(huì)對(duì)股票交投量以及內(nèi)地投資者情緒注入一劑強(qiáng)心針，而能被納入港股通標(biāo)的之生物科技企業(yè)，無疑也將會(huì)成為國內(nèi)基金公司建倉所投標(biāo)的新一輪熱點(diǎn)。此次康方生物有望被納為港股通計(jì)劃的公司，相信也將引來資金提前埋伏，及至后續(xù)在南下資金的支撐下，其流動(dòng)性也將得到改善，估值有望得到進(jìn)一步催化。

3、結(jié)語

今年來港股市場(chǎng)生物科技板塊牛市漸顯，而近日，恒生指數(shù)公司亦宣布，根據(jù)交易所主板上市規(guī)則第18A章的生物科技上市公司，將被納入恒生綜合指數(shù)之選股范疇，新措施將從截至6月30日指數(shù)季度檢討開始實(shí)施，意味最快8月被納入綜合指數(shù)，這也將有望帶動(dòng)生物科技板塊進(jìn)一步走強(qiáng)。

考慮到當(dāng)下內(nèi)地資金南下"掃貨"，推動(dòng)港股投資情緒高漲，帶給生物科技板塊未來上漲強(qiáng)烈信心，作為港股通潛在入選標(biāo)的，基本面具備支撐的康方生物也將有望借助多重利好迎來更大的市場(chǎng)追捧熱度，估值有望看高一線。