一年一度的網(wǎng)絡(luò)游戲盛會ChinaJoy將于今日在上海如期召開。A股市場網(wǎng)絡(luò)游戲板塊無論是市值規(guī)模還是營收規(guī)模都在穩(wěn)步上升，目前網(wǎng)絡(luò)游戲板塊市值規(guī)模超6500億，未來網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)⑦M(jìn)一步打開高品質(zhì)游戲成長空間，成為互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展下不可或缺的產(chǎn)物。

1 A股市場網(wǎng)絡(luò)游戲營收規(guī)模4年接近翻倍

隨著全球互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展以及電腦、智能手機(jī)等終端設(shè)備更新?lián)Q代，網(wǎng)絡(luò)游戲載體不斷得到滿足，全球游戲市場迅速崛起，市場規(guī)模逐步擴(kuò)大。根據(jù)普華永道統(tǒng)計(jì)，全球網(wǎng)絡(luò)游戲市場規(guī)模2007年為78.97億美元，2016年全球游戲市場規(guī)模超千億美元。

中國網(wǎng)絡(luò)游戲的市場規(guī)模處于同步上升模式。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，過去5年，A股市場37家網(wǎng)絡(luò)游戲公司的營收總規(guī)模穩(wěn)定增加，2019年?duì)I收總規(guī)模逐步往千億靠攏，達(dá)到964.72億元，2015年?duì)I收規(guī)模為518.35億元，近4年?duì)I收規(guī)模接近翻倍。

今年一季度，A股網(wǎng)絡(luò)游戲公司營收規(guī)模接近250億，同比增長12.71%。對一季度營收貢獻(xiàn)最大的是三七互娛，一季度營收超過4億元。

ChinaJoy關(guān)注度居高不下

今日第十八屆以“科技+娛樂”為主題的中國國際數(shù)碼互動娛樂博覽會(ChinaJoy)將在上海新國際博覽中心舉行。2004年舉辦第一屆展會以來，ChinaJoy在政府與市場的雙向推動下，受到了越來越多游戲公司和數(shù)碼公司的青睞。

本屆開始，ChinaJoy一舉成為繼美國E3大展、日本東京電玩展之后的第三項(xiàng)世界性的游戲業(yè)界與玩家的互動娛樂盛會。ChinaJoy由最初的重C端娛樂屬性，到如今涵蓋游戲動漫、電子競技、人工智能及硬件等數(shù)字娛樂的多領(lǐng)域上下游資源銜接，合作聯(lián)動等多維功能，成為中國數(shù)字化產(chǎn)業(yè)的掘金洼地。過去5年，ChinaJoy參展人數(shù)逐年上升，2019年達(dá)到36.47萬人，單日參展人數(shù)創(chuàng)歷史新高。

近200家數(shù)字娛樂公司參展

在新冠疫情的影響之下，全球知名的游戲展會如美國E3展、日本東京電玩展和德國科隆國際游戲展均已正式取消會展，其中日本東京電玩展和德國科隆國際游戲展則在考慮線上活動。

作為世界規(guī)模最大的數(shù)字娛樂會展之一的ChinaJoy，無疑將受到全世界數(shù)字娛樂行業(yè)的重點(diǎn)關(guān)注。雖然海外參展商數(shù)量略有下滑，國內(nèi)外頭部公司積極性不減，本屆Chinajoy參展商包括國內(nèi)的騰訊娛樂、網(wǎng)易游戲、三七互娛、順網(wǎng)科技、嗶哩嗶哩等;國外的暴雪、三星、哈曼等。

證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶根據(jù)公開信息統(tǒng)計(jì)，有中外近200家數(shù)字娛樂公司參展，其中有十多家A股上市公司參展，如三七互娛、三六零、順網(wǎng)科技、完美世界、巨人網(wǎng)絡(luò)、電魂網(wǎng)絡(luò)和游族網(wǎng)絡(luò)等，同時(shí)4000余臺游戲體驗(yàn)機(jī)及數(shù)字娛樂和智能娛樂軟硬件配合參展。

三七互娛自2013年首次參展至今已參加八屆，目前該公司是A股市值最大游戲公司，并在3月底上線了首款云游戲。順網(wǎng)科技在互動平臺表示，ChinaJoy的主辦方上海漢威信恒展覽有限公司是公司旗下全資子公司。在本屆游戲界盛會上，除了廠家發(fā)布娛樂產(chǎn)業(yè)的最新發(fā)展成果和未來發(fā)展趨勢外，英特爾、AMD、高通等硬件廠商如何通過更新技術(shù)來支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展，也將成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。

2 網(wǎng)絡(luò)游戲板塊市值超6500億

營收規(guī)模的大小并不與公司實(shí)力直接掛鉤，網(wǎng)絡(luò)游戲公司真正實(shí)力如何，研發(fā)能力、投資回報(bào)如何?數(shù)據(jù)寶以網(wǎng)絡(luò)游戲公司當(dāng)前的市值進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，結(jié)合業(yè)績、業(yè)績成長性以及研發(fā)能力進(jìn)行綜合客觀評判,發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)游戲上市公司市值排行榜》。

從A股網(wǎng)絡(luò)游戲市值排行榜來看，市值超500億的公司有3家，市值低于50億的公司有14家。進(jìn)入排行榜前20的公司市值均超過百億。具體來看，截至7月29日，三七互娛以962.34億元的市值首次沖進(jìn)榜首，較2019年末提升2個(gè)名次;世紀(jì)華通、完美世界分別以927.1億元、762.66億元的市值位居榜單第2、第3名，2家公司較2019年末分別下降1個(gè)名次。掌趣科技最新市值超過250億，位居榜單第7名，較去年提升4個(gè)名次;電魂網(wǎng)絡(luò)市值接近150億，位居榜單第12名，較去年大幅提升6個(gè)名次。

作為A股游戲板塊龍頭的三七互娛，在參展Chinajoy以前，2012年末市值不到15億。經(jīng)過近八年的發(fā)展創(chuàng)新，股價(jià)漲幅超2400%。

從2019年度的研發(fā)情況來看，三七互娛持續(xù)加碼研發(fā)投入及人才培養(yǎng)，截至2019年末，公司研發(fā)人員超1500人，研發(fā)投入達(dá)8.14億元，研發(fā)支出位居行業(yè)前列。位居市值榜單第5名的巨人網(wǎng)絡(luò)研發(fā)投入強(qiáng)度超過了30%;位居市值榜單尾部的冰川網(wǎng)絡(luò)研發(fā)投入強(qiáng)度超過25%。

從投資回報(bào)來看，11家網(wǎng)絡(luò)游戲公司2019年凈資產(chǎn)收益率(ROE)超過10%，三七互娛位居首位，超過30%;位居市值第4、第6名的吉比特、昆侖萬維均超過25%。

3 部分網(wǎng)絡(luò)游戲股獲北上資金加倉、機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研

在疫情推動之下，網(wǎng)絡(luò)游戲板塊在上半年迎來了股價(jià)、業(yè)績的雙重爆發(fā)。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，37家網(wǎng)絡(luò)游戲公司股價(jià)年內(nèi)平均漲幅超過25%，大幅跑贏大盤(同期上漲8.01%)。凱撒文化、吉比特、愷英網(wǎng)絡(luò)等5家公司年內(nèi)股價(jià)翻倍。截至7月29日，榜單中排名前三的三七互娛、世紀(jì)華通及完美世界分別上漲70.5%、30.3%及34.1%。

15家網(wǎng)絡(luò)游戲公司

發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告

從上市公司一季度業(yè)績看，逾八成網(wǎng)絡(luò)游戲公司實(shí)現(xiàn)盈利。目前已有15家游戲類上市公司發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告，其中昆侖萬維預(yù)計(jì)歸母凈利潤值最大，凈利潤預(yù)計(jì)下限為34億元，同比增長幅度為478%，其中有超29億元為公司處置子公司股權(quán)所得。如果扣除非經(jīng)常性收益，三七互娛凈利潤最高，上半年歸母凈利潤預(yù)計(jì)為14億元~15億元，同比增長35.52%~45.2%，公司表示移動游戲業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好，帶來業(yè)績大幅提升。

業(yè)績支撐下，多家網(wǎng)絡(luò)游戲公司獲得外資和機(jī)構(gòu)的青睞。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，年內(nèi)有12家公司獲北上資金加倉，其中三七互娛、掌趣科技及完美世界加倉幅度位居前三，加倉比例分別為2.81%、1.81%及1.59%。

從機(jī)構(gòu)調(diào)研來看，年內(nèi)共有25家公司獲機(jī)構(gòu)調(diào)研，有9家公司在5家以上機(jī)構(gòu)調(diào)研的同時(shí)，獲得北上資金加倉，包括調(diào)研機(jī)構(gòu)超過35家的完美世界、三七互娛，以及超10家的寶通科技、世紀(jì)華通等。另外，掌趣科技、電魂網(wǎng)絡(luò)、三七互娛和富春股份等在二季度均獲基金加倉，其中三七互娛持股基金家數(shù)達(dá)到310家，環(huán)比第一季度增加55家，目前公司也是持股基金數(shù)最多的游戲板塊公司。

機(jī)構(gòu)看好游戲板塊

后市成長空間

實(shí)際上，A股游戲板塊自2015年高點(diǎn)以來，已經(jīng)歷了長達(dá)4年的股價(jià)低迷。在疫情催化以及云游戲概念炒作背景下，游戲板塊公司在股價(jià)底部出現(xiàn)了反彈。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，對于下半年游戲板塊的個(gè)股走勢，或?qū)a(chǎn)生分化，對于游戲業(yè)務(wù)不斷拓展且?guī)順I(yè)績高增長的公司在后續(xù)市場仍有成長空間。

作為5G應(yīng)用重要落地場景之一的5G云游戲，上市公司紛紛提前布局，搶占云游戲“入口”。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，已有6家公司發(fā)布定增預(yù)案，其中世紀(jì)華通已完成資金募集，三七互娛、中青寶、盛天網(wǎng)絡(luò)、奧飛娛樂、拓維信息增發(fā)預(yù)案均獲股東大會通過。

其中三七互娛擬定增不超過44.6億元，募集投入16.5億元用于5G云游戲平臺建設(shè)項(xiàng)目。公司在云游戲上動作不斷，今年1月，公司同華為簽訂合作框架協(xié)議，雙方將成立“云游戲技術(shù)方案聯(lián)合攻關(guān)小組”，深度優(yōu)化現(xiàn)有云游戲方案，并共同探索云游戲未來發(fā)展方向。

國信傳媒針對本屆ChinaJoy推出的5G云游戲主題展區(qū)指出，云游戲?qū)M(jìn)一步打開高品質(zhì)游戲成長空間，具備高品質(zhì)游戲研發(fā)能力的游戲內(nèi)容提供商將持續(xù)受益。

光大證券認(rèn)為，游戲板塊中報(bào)業(yè)績預(yù)告顯示基本面強(qiáng)勁，云游戲服務(wù)也將逐步落地，行業(yè)經(jīng)過近年的產(chǎn)能優(yōu)化后將迎來涅槃重生，下半年的產(chǎn)品將更加精彩。云游戲一旦大規(guī)模應(yīng)用無疑將利好游戲大廠及運(yùn)營商內(nèi)容平臺，作為游戲核心公司騰訊控股、買量龍頭及海外擴(kuò)張的三七互娛等公司均有望從中受益。