8月8日，江蘇地方白酒公司今世緣(603369,股吧)(603369.SH)發(fā)布了半年報業(yè)績，公司第二季度業(yè)績大幅回暖，相對于貴州茅臺(600519,股吧)增速下滑、水井坊(600779,股吧)業(yè)績突降的表現(xiàn)，今世緣業(yè)績表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

《電鰻財經(jīng)》注意到，主打江蘇市場的今世緣，在第二季度江蘇幾大區(qū)域，收入全面回暖，是公司第二季度表現(xiàn)亮眼的主要原因。

值得注意的是，自7月1日起，今世緣統(tǒng)一上調(diào)國緣品牌部分主導(dǎo)產(chǎn)品出廠價，同時調(diào)整終端供貨價、零售價及團(tuán)購價。

業(yè)績回暖

談及公司營收下滑的原因，今世緣表示，主要是系疫情影響，消費(fèi)場景減少及公司給予經(jīng)銷商的折扣增加。

作為江蘇地方酒企的今世緣，現(xiàn)擁有“國緣”“今世緣”“高溝”三個著名品牌。上半年，公司主要強(qiáng)化升級雙驅(qū)動、完善了治理體系。

品牌方面，公司在構(gòu)建“央視+高速+高鐵，平媒+新媒+事件”融媒體傳播矩陣的同時，因時因勢打造品牌。舉辦了白衣天使全國集體婚禮，策劃了全國抗擊疫情主題攝影征集活動，制作了系列疫情防控公益宣傳片，發(fā)布了“全勝時刻、共品國緣”主題宣傳，提升了品牌高度。

產(chǎn)品方面，今世緣戰(zhàn)略單品四開國緣銷售收入提升明顯;加快了V系主體布局，加大了今世緣典20產(chǎn)品推廣力度。

渠道方面，實(shí)施了支持經(jīng)銷商共渡難關(guān)“緣助九條”，引導(dǎo)、支持經(jīng)銷商與公司共克時艱、同心同向同行;出臺了終端客情管理實(shí)施方案，初步形成系統(tǒng)化、規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化、特色化的客情維護(hù)體系。有序推進(jìn)了主導(dǎo)產(chǎn)品“控價分利”模式，完善了終端進(jìn)場方式，優(yōu)化了品牌專柜標(biāo)準(zhǔn)，更加注重簽約網(wǎng)點(diǎn)的運(yùn)營質(zhì)量。

2019年，今世緣營業(yè)收入48.7億元，同比增長30.35%，歸屬于上市公司股東的凈利潤14.58億元，同比增長26.71%。當(dāng)期，公司對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。國緣品牌繼續(xù)保持高基數(shù)、高增長、高占比，突出了老開系單品打造，其中四開、對開國緣兩款產(chǎn)品被認(rèn)定為綠色食品A級產(chǎn)品;加快了國緣V系戰(zhàn)略培育，國緣V9銷售遠(yuǎn)超預(yù)期。整合精簡了近30款區(qū)域產(chǎn)品，主導(dǎo)典藏系列占比進(jìn)一步提升。高溝品牌強(qiáng)化了青花系列的主導(dǎo)主推地位，豐富了產(chǎn)品線。同時，規(guī)范優(yōu)化了線上渠道銷售，圍繞“喜、緣”文化，突出婚姻、感恩等緣文化場景，豐富開發(fā)了多款包含緣文化識別性元素的禮品。

省內(nèi)業(yè)務(wù)恢復(fù)強(qiáng)勁

《電鰻財經(jīng)》注意到，今世緣第二季度業(yè)績回暖，主要得益于省內(nèi)業(yè)務(wù)大幅回暖。

今世緣以行政區(qū)域作為分地區(qū)標(biāo)準(zhǔn)，江蘇省內(nèi)淮安大區(qū)包括淮安、宿遷，南京大區(qū)包括南京、鎮(zhèn)江，蘇南大區(qū)包括蘇州、無錫、常州，蘇中大區(qū)包括揚(yáng)州、泰州、南通，鹽城大區(qū)包括鹽城、連云港(601008,股吧)，淮海大區(qū)為原徐州大區(qū)，包含徐州;省外指江蘇省以外。

2020年一季度，今世緣省內(nèi)收入16.63億元，同比減少9.37%。其中，淮安大區(qū)、蘇南大區(qū)、鹽城大區(qū)收入分別為4.17億元、1.36億元、2.5億元，通過比下滑幅度分別為13.50%、13.58%、14.72%。淮海大區(qū)是省內(nèi)唯一收入增長的區(qū)域，該區(qū)收入同比增長4.28%至1.71億元。同期，公司省外收入同比下滑7.72%至1.04億元。

上半年，公司省內(nèi)收入為27.06億元，同比下滑幅度縮減至5.27%。其中，淮安大區(qū)、蘇南大區(qū)、鹽城大區(qū)收入分別為6億元、2.93億元、3.91億元，同比降幅分別為8.77%、4.02%、3.13%，在第二季度出現(xiàn)明顯回暖。淮海大區(qū)收入增幅，微增至4.69%。同期，公司省外收入1.99億元，同比增幅為6.29%。

《電鰻財經(jīng)》注意到，今世緣白酒類產(chǎn)品按照價位帶劃分產(chǎn)品檔次，特A+類為出廠指導(dǎo)價300元(含稅，下同)以上的產(chǎn)品，特A類為100—300元價位帶產(chǎn)品，A類為50—100元價位帶產(chǎn)品，B類為20—50元價位帶產(chǎn)品，C類為10—20元價位帶產(chǎn)品，D類為剩余白酒產(chǎn)品，其他為非白酒產(chǎn)品。

第二季度，今世緣各類產(chǎn)品收入全面回暖。上半年，公司特A+類、特A類、A類收入分別為16.89億元、8.97億元、1.55億元，同比增幅分別為0.92%、-7.79%、-26.72%，相對于一季度的分布下滑3.77%、10.51%、32.70%，有較大改善。

值得注意的是，6月23日今世緣發(fā)布通知：自7月1日起，統(tǒng)一上調(diào)國緣品牌部分主導(dǎo)產(chǎn)品出廠價，同時調(diào)整終端供貨價、零售價及團(tuán)購價。其中四開國緣零售價及團(tuán)購價上調(diào)15元/瓶、對開國緣零售價及團(tuán)購價上調(diào)10元/瓶。

經(jīng)過10余年成長，國緣系列逐漸從一個被認(rèn)為是“跟風(fēng)的品牌”成長為江蘇省內(nèi)兩大次高端品牌之一，并且還在上升通道中。回顧國緣成長歷程，再綜合去看當(dāng)前企業(yè)的控盤及未來的布局，今世緣會持續(xù)打破價位邊界，獲得更長期的增長。

在華西證券看來，疫情期間，國緣系列市占率持續(xù)提升，同時V3穩(wěn)健增長，說明公司能夠持續(xù)打破價位邊界，兼顧眼前業(yè)績及未來長期增長，看好2021年疫情恢復(fù)后，今世緣繼續(xù)快速增長。