今年8月剛剛上市的凱賽生物(688065.SH)交出第一份季報(bào)成績(jī)單，受疫情影響，前三季總體業(yè)績(jī)不甚理想，但三季度單季歸母凈利潤(rùn)和毛利率環(huán)比增幅較快。

2020前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.52億元，同比下降27.37%;扣非歸母凈利潤(rùn)3.16億元，同比下降14.47%;加權(quán)平均ROE為5.96%，同比下降5.15個(gè)百分點(diǎn)。

分季度來(lái)看，2020年一季度的疫情，令凱賽生物的當(dāng)季銷售收入同比銳減32%。但三季度疫情影響有所收斂，凱賽生物銷售收入同比減少的幅度有所收窄，三季度單季銷售收入同比減少25%。

數(shù)據(jù)顯示，凱賽生物第三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.15億元，環(huán)比增長(zhǎng)30.32%。這主要得益于公司毛利率的提高，三季度毛利率為46.41%, 環(huán)比提高4.75個(gè)百分點(diǎn)，雖然營(yíng)收還無(wú)法回到去年同期水平，但就毛利率來(lái)看，已回到去年同期水平。毛利率提高，主要由于海外銷售在第三季度末有所回暖，訂單增加。

2020年8月，凱賽生物剛剛登錄科創(chuàng)板，吸金超過(guò)55億元。IPO募集資金到賬到，凱賽生物的總資產(chǎn)達(dá)到111億元，而所有者權(quán)益為102億元，資產(chǎn)負(fù)債率只有8%不到。

“財(cái)大氣粗”的凱賽生物，在三季度還掉了本來(lái)就不多的短期借款，應(yīng)付票據(jù)也已清零，原本長(zhǎng)期借款和債券即為零，這使得三季報(bào)賬面，有息負(fù)債全部清零。

從資產(chǎn)賬面來(lái)看，公司2020年只承接信用等級(jí)較高銀行的承兌匯票，致使應(yīng)收票據(jù)由年初的7800余萬(wàn)元，減少到180萬(wàn)元，這一舉措表明，凱賽生物在產(chǎn)業(yè)鏈的地位比較強(qiáng)勢(shì)。

凱賽生物此前作為新型生物基材料獨(dú)角獸,因擁有全球領(lǐng)先的合成生物“硬核”技術(shù)，并作為全球生物法長(zhǎng)鏈二元酸占市場(chǎng)份額80%的主導(dǎo)供應(yīng)商，上市當(dāng)日市值沖破800億。

市場(chǎng)更為關(guān)注的是，凱賽生物IPO募集資金如何使用，并創(chuàng)造更豐厚的利潤(rùn)。受疫情影響，前三季度，凱賽生物資本開支合計(jì)為2.76億元，同比下降38.25%。

在新疆和山西的項(xiàng)目，是目前凱賽生物冀圖發(fā)力的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。山西項(xiàng)目，還被市場(chǎng)認(rèn)為是“合成生物學(xué)”史上最大項(xiàng)目。

受益疫情壓力減緩，目前 公司新疆聚酰胺項(xiàng)目的正在恢復(fù)調(diào)試恢復(fù)。

10月中旬，凱賽生物公布在山西的投資計(jì)劃。公司擬出資40.1億元，與山西綜改區(qū)管委會(huì)人同投資打造“山西合成生物產(chǎn)業(yè)生態(tài)園區(qū)”。目前擬定的投資項(xiàng)目包括240萬(wàn)噸玉米深加工項(xiàng)目、年產(chǎn)50萬(wàn)噸生物基戊二胺項(xiàng)目、年產(chǎn)90萬(wàn)噸生物基聚酰胺項(xiàng)目和年產(chǎn)8萬(wàn)噸生物法長(zhǎng)鏈二元酸項(xiàng)目。凱賽生物在每個(gè)項(xiàng)目公司中持有不低于50.125%股權(quán)。

凱賽生物上市當(dāng)天股價(jià)沖至198元高點(diǎn)，隨后股價(jià)回落，至發(fā)稿日收盤價(jià)95.2元，PE(TTM)為92倍。業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)于凱賽生物的后續(xù)估值而言，如果保持和提高權(quán)益報(bào)酬率(有賴于規(guī)模效應(yīng)提升)，令I(lǐng)PO募資資金創(chuàng)造更多的利基，則有利于形成估值正反饋。